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分级基金投资策略说明

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2014-12-10 13:54:09

分级基金是基金产品的重大创新，通过基金内部的结构划分，构造出带有杠杆的高风险份额和类固定收益的低风险份额，满足了不同投资者的需求。那么，分级基金投资策略有哪些呢？

含杠杆结构化产品是短线利器

含杠杆的结构化产品上市后，成为波段操作的高效工具。在市场上涨时，理论上杠杆大于1的基金价格涨幅更大。结合对未来市场区间的预期，投资者可选择合适的结构化封闭式基金进行短期操作。

杠杆基金的价格表现和基金投资策略、杠杆比例、基金规模等特征关系较大。综合考虑这几方面因素，最适合作为短线波段操作的分级基金包括申万进取、银华锐进、国联安双禧B、国泰估值进取等。

其中，申万进取、银华锐进和国联安双禧B的母基金采取指数投资策略，分别跟踪深证成指、深证100和中证100指数。从指数特性来看，深成指的历史波动率较高，更适合作为波段操作的标的。

需要注意的是，指数下跌时杠杆同样会放大风险。因此，利用杠杆基金波段操作更适合那些富有短线投资经验、风险承受能力较强的投资者。

折价交易品种适合持有到期

折价交易的品种在拥有杠杆的同时也具备折价率的保护，兼具进攻性与安全边际，从估值角度而言更具投资价值。

在中长期看好后市的预期下，高折价的杠杆品种适合采取持有到期的策略，获得杠杆和折价的双重收益。对于投资期限较长，有一定的风险承受能力、欲获取超越指数收益的投资者而言，值得重点关注。

长盛同庆B当前折价率约10%，市场中性假设下的持有到期年化收益率达到5.47%。未来市场向下风险不大，而长盛同庆B当前折价率虽较前期有所收窄，但相对其他品种而言仍然较高，且剩余期限仅1.3年，为投资者提供了较好的介入机会。

对市场不同涨跌幅的情景分析表明，由于存在折价率的保护，长盛同庆B持有到期的收益大于风险：当市场下跌5%时仍可保本；若市场维持现有点位，到期收益约7%；如果市场涨幅10%到30%，到期收益约在20%到50%。

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