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无论是选上市公司还是选基金 归根结底还是选人

农银汇理基金旗下首只养老基金中基金(FOF)即将发行,拟任基金经理杨鹏拥有8年从业经验,既有宏观研究基础又有股票投资经验,更难得的是曾经管理过FOF组合。

农银汇理基金旗下首只养老基金中基金(FOF)即将发行,拟任基金经理杨鹏拥有8年从业经验,既有宏观研究基础又有股票投资经验,更难得的是曾经管理过FOF组合。

投资中

更看重长期价值

杨鹏将他的投资风格概括为长期投资和价值投资。他强调,投资股票,所选公司必须具备明确的核心竞争力,而且要有好的管理层,然后才会考虑行业性因素。

“无论是选上市公司还是选基金,归根结底还是选人,要选那些能够长期持续创造价值的人。”

杨鹏在选择基金时,会对基金经理过往全部业绩进行归因分析,因为过往业绩代表着基金经理的选股能力、选时能力、风控能力和风格稳定性。“我们的研究核心点在于拟合基金经理本人的净值曲线,而非产品的净值曲线。”

从构建基金选择模型的角度,杨鹏尤其看重基金经理在极端市场环境下的表现。“市场突然暴跌时,基金产品是否会出现超越基准的大幅回撤,这是我们非常关注的。”

同时,杨鹏还会关注基金公司的情况。“基金公司的股东结构是否稳定,股东是否支持,研究平台实力如何,基金经理的激励机制如何,这些都是我们在选基金时要考虑的因素。”

作为FOF基金经理,杨鹏认为控制费率成本也非常重要。FOF存在双重收费问题,未来在配置时,他会从持有人体验出发,尽可能控制成本。例如固定收益领域,相同表现下,尽量选用内部基金以降低成本。此外,杨鹏在选择指数基金时,还会尽量选择ETF以降低费率成本,而在选择ETF时,流动性是非常重要的因子。体量过小的ETF不适合构建组合。

看好股市配置价值

据了解,农银养老2035是一只目标日期产品,随着时间的推移,基金的权益类投资比例逐步下降,固定收益比重逐步提升。

杨鹏表示,初期他会坚持长期投资理念,尽量进行分散化投资。目前时点他会选择六类资产:股票、权益类基金、债券型基金QDII基金及在适当时候投资一些商品基金。具体的仓位安排上,成立初期,他计划将基金20%的仓位做长线底仓配置,20%配置在ETF等指数类产品,条件允许时,还会利用一部分资金进行科创板打新以增厚收益,剩余40%仓位将配置债券类资产。

对于当前市场的大类资产配置价值,杨鹏比较看好权益资产。

从过往经验看,当货币流动性和金融政策宽松时,市场会进入上升趋势,反之则会下行。杨鹏认为,拉长时间看,大周期趋势非常明显,所以他更喜欢做长期的投资布局。杨鹏曾经做过模拟与统计,结论是长期持有基金中位数收益仅仅低于房价涨幅,这也是他坚持至少用三年时间来考量一个投资周期的原因。

当前市场环境下,货币政策宽松趋势已经出现,金融去杠杆也告一段落,加上市场处于估值底部,市场中有不少既有成长性又具核心竞争力的个股,当前要做的就是寻找那些估值合理,成长性与竞争力兼具的细分行业龙头。

同时,在货币政策宽松的前提下,利率债会有进一步向下的空间,利好债券基金

对于美股和港股,杨鹏比较看淡,他认为当前美国经济处于经济周期高点,存在衰退风险,而港股虽然估值较低,但其流动性主要由外资决定,如果美国经济不达预期,港股流动性可能承压。

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