中小企业私募基金风险大吗？

中小企业私募基金风险大吗？上交所与深交所近日分别发布中小企业私募债券业务试点办法，首批中小企业私募债品种也有望很快面世。

英大证券研究所所长李大霄认为，中小企业私募债作为公司债市场的一个重大创新，对于完善中小企业的融资服务体系，有很重要的意义。“它的服务对象定位在非上市的中小企业，且采用备案制，与目前已有的债券品种或者发行新股等融资渠道相比，在程序上更便利，对于那些有厂房有设备有订单，只是缺少流动资金的中小企业而言，能够解‘燃眉之急’。”他说。

千呼万唤始出来的中小企业私募债，风险到底有多大?又该如何防范呢?

对发行人净资产和盈利能力等无硬性要求，无需审批，实行交易所备案发行制，凸显市场化原则

与目前已有的债券品种相比，充分突出市场化原则，是中小企业私募债的一个鲜明特点。

上交所相关负责人介绍，中小企业私募债市场化原则体现在三个方面：中小企业私募债券对发行人净资产和盈利能力等没有硬性要求，由承销商对发行人的偿债能力和资金用途进行把握;中小企业私募债券的各种要素，诸如发行金额、利率、期限等，均由发行人、承销商和投资者自行协商确定，通过合同确定各方权利义务关系;中小企业私募债券采取交易所备案发行制，交易所对备案材料进行完备性核对。

由此可见，中小企业私募债的“门槛”降低了许多。根据试点办法，试点期间，凡是符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，就可以发行中小企业私募债券。

李大霄认为，长期以来，直接融资滞后于实体经济发展需要，债券市场更是“短板”。公司债发展缓慢，没有真正实施市场化发行是一个重要原因，此次试点中小企业私募债凸显了市场化原则。这一尝试对未来我国债券市场的发展有标志性意义。

可能出现企业不能按时清偿债务的情况，我国应完善公司信用评级体系、信息披露制度等

由于对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，中小企业私募债券是完全市场化的信用债券品种，而且属于高风险高收益品种，因此，投资者应具备一定的风险识别与承担能力，充分知悉私募债券风险，依据发行人信息披露文件独立进行投资判断。

李大霄说，正是由于企业进入门槛低，中小企业私募债的投资风险也相应增加。也就是说，未来有可能出现债券到期后，企业不能按时清偿债务的情况。如果遇到这一状况，投资者就可能遭遇较大损失。“当然，与没有业绩支撑的垃圾股票相比，其风险相对还是小的。对于符合条件的个人投资者，可以适度配置私募债。”李大霄说。

为了防范风险，中小企业私募债在投资者的准入方面，制定了较高的标准。根据试点办法，中小企业私募债将实行较严格的投资者适当性管理制度。

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