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风险偏好上升 上升市场有望持续

6月份所有主要股指上涨,普遍超过4%。6月市场走强明显的主要原因是境外风险低于市场预期,外围股市大幅上涨,金融数据超预期,经济数据逐步回升。

一、 市场形势

6月份所有主要股指上涨,普遍超过4%。6月市场走强明显的主要原因是境外风险低于市场预期,外围股市大幅上涨,金融数据超预期,经济数据逐步回升,上证指数修订创业板登记制度改革等资本市场改革预期被提振,资金北上继续扩容。从市场结构看,6月份市场继续分化,消费、医药、TMT板块居首,行业增速超过指数。6月份,环比负增长的行业又有4个,结构性市场继续演绎。回首往事,7月22日上证指数新修订办法实施。随着注册制的推进和大型证券公司合并的传闻,市场风险偏好可能上升。与此同时,经济继续复苏。市场流动性宽松。历史上7月份上涨概率较大,市场预期较强。从行业来看,传媒、电器、电子、计算机、食品饮料等行业表现较好,周涨幅和跌幅分别为3.15%和3.5%。%但纺织服装、钢铁、建筑装饰、商业贸易和休闲服务业表现不佳,周涨幅和跌幅分别          为-3.05%、-2.07%、-1.88%、-1.87%、-1.86%。截至上周五收盘,上证综指上涨0.4%报收于2979.55点,上涨1.25%报收于11813.53点,上涨2.72%报收于2382.47点,沪深300周上涨0.98%,上证50周上涨0.6%,中小板指数上涨1.98%。

基金方面:6月份股票型基金大幅上涨,最高涨幅超过11%,只有债基下跌。受益于股票市场的崛起,股票型基金和偏混合型基金均表现良好。6月份,普通股票型基金平均涨幅为11.78%,偏混合型基金平均涨幅为9.18%,为业绩最好的基金。与此同时,QDII基金也上涨了4.58%。货币政策预期发生变化,债券市场调整明显,债券型基金平均下跌0.5%,基金风格方面,消费类基金、医药类基金、TMT类基金表现较好,而金融地产主题基金和周期类基金则相对滞后。在改革预期和货币宽松的环境下,基金可能仍有不错的表现。从长远来看,消费、医药和科技仍处于良好轨道。科技基金下半年可能会有不错的表现。与金融和周期相关的基金也可能有阶段性表现。

指数型基金、股票型基金、混合型基金、债券型基金和QDII基金的周平均收益率分别为2.23%、3.55%、2.69%、0.05%和0.92%。

二、资产配置建议

  建议超配A股、标配债券、超配黄金。。5月份金融数据超出市场预期。5月份,社会金融新增规模3.19万亿,新增信贷1.48万亿,存量社会金融增长12.5%。社会金融增速明显回升,宽松的金融环境有利于实体经济复苏。从经济数据看,经济数据延续逐步回升态势,5月工业增加值同比增长4.4%(原值3.9%),1-5月累计固定资产投资3%(原值-10.3%),5月社会消费品零售总额同比-2.8%(预值-7.5%)。消费修复步伐加快。房地产和基础设施单月保持正增长,增速高于上月。经济数据修复、流动性宽松、资本市场改革预期提振风险偏好,近10年的数据显示,7月A股上涨概率较大,预计市场震荡较大。经济数据的回升和货币政策预期的变化是债券市场调整的主要原因。不过,短期内可能有3%左右的10年期国债最高,以维持债券的标准配置。黄金对黄金仍持乐观态度,黄金是对抗全球货币宽松政策的重要资产。只要宽松进程没有结束,黄金的牛市将继续。

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