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黄金ETF面临资金流出困境 机构提醒金价短期回调风险

上周,国际金价首次突破2000美元/盎司整数关口。

上周,国际金价首次突破2000美元/盎司整数关口。近期,金价出现调整,部分黄金ETF也出现资金流出迹象。不少机构提醒,虽然中长期金价仍有上涨空间,但短期内也要警惕金价回调的风险。

从全球黄金ETF基金的流入流出情况来看,据世界黄金协会统计,今年前7个月,黄金ETF总流入量达到899吨(约491亿美元),远高于此前的年度流入纪录。不过,值得注意的是,近期资金开始流出。上周五,SPDR黄金股票交易所交易基金(spdrgoldsharesetf)资金流出3.82亿美元,创今年3月以来最大资金流出。

东吴证券首席经济学家陈力认为,前期黄金ETF流入量再创新高。今年上半年,全球黄金投资需求也大幅超过珠宝需求。从历史上看,这一趋势自2010年以来从未维持超过四分之一。近期,在市场避险情绪没有明显上升的情况下,需要警惕增量资金进一步走弱甚至流出的风险。

回顾近期国际金价的表现,自7月15日以来,国际金价从1810美元/盎司左右快速上涨,一路突破1900美元/盎司、历史高点(1920美元/盎司左右)和2000美元/盎司,没有任何调整。民生银行金融市场分析师唐向斌表示,在不到一个月的时间里,国际金价上涨了近270美元,这是近年来非常罕见的。从震荡上涨转向加速上涨,也意味着金价调整风险加大。

“这一轮国际金价加速上涨并非出于避险情绪或需求。趋势力主要来自美元流动性宽松下的资产再膨胀”,唐向斌进一步分析,这主要体现在这一时期美元指数持续下跌,而黄金、白银则与全球股市和大宗商品一起上涨。但未来美国国内和地缘政治的不确定性可能对黄金市场产生一定影响。

国泰基金表示,短期内,黄金的定价逻辑主要依赖通胀预期。目前,美国长期通胀预期水平已回到2016年以来的相对低位,仍有向上空间。但考虑到疫情影响,短期通胀预期继续缺乏动力。此外,由于黄金期货空头头寸增加,黄金期货空头头寸增加后,黄金期货的空头头寸需要警惕。不过,从中长期来看,适度通胀是经济的正常状态。通胀预期与美联储2%的通胀目标仍相距甚远,黄金中长期仍持乐观态度。
陈力表示,过去负利率债券和黄金期货持仓规模增加时,黄金涨幅高达30%。尽管全球负利率债券规模再度上升,黄金期货仓位也处于高位,为黄金上涨提供了一定的动力,但回顾2018-2019年年度负利率债券规模扩大、黄金期货头寸在2015年至2016年达到峰值的时期,黄金的最大涨幅约为30%。”我们判断,黄金仍有10%左右的上行空间,年涨幅在45%以内。

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