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选纯债基金,机构占比越高越好吗?

纯债务基金是机构投资者投资最重要的基金类型,机构投资者的比例一直处于较高水平。自2017年以来,机构投资者在比较前有了显著改善,从平台的60%提高到80%左右。

许多投资者购买的基金会选择相信机构的眼光,选择机构份额高的基金。

特别是对于纯债务型基金,很多机构的产品占比很高,通常是由机构定制或由基金公司为机构投资者设计。该类基金的风险收益特征明显,信用风险控制严格。

但是,从统计数据来看,占机构比例较高的纯债务基金真的会做得更好吗?

债券持有人比例

纯债务基金是机构投资者投资最重要的基金类型,机构投资者的比例一直处于较高水平。自2017年以来,机构投资者在比较前有了显著改善,从平台的60%提高到80%左右。

最近一期,505家机构占比超过90%,572家机构占比超过50%,占全部中长期纯债基金的84.6%。

基金管理人根据持有人结构调整投资策略和风险水平。机构投资者比例如何影响债券型基金的业绩?本文对机构投资者在中长期纯债务基金池中所占比例进行单因素检验。方法和结果如下。

计算方法

样本池:中长期纯债务型基金(只保留一股,不包括定期开放型)

复验范围:2010年12月31日至2020年6月30日,由于中文报纸和年报的发布时间不是6月30日和12月31日,因此修改了计算时点,并将滚动因子的频率设置为8月31日和4月30日。

单因素检测方法:

分层法:根据t期基金的因子值,将资金池分为5组,按等比持有至t+1。连续重复该过程直至周期结束,得到5组的净值曲线。1) 最高组(占因子的20%)和底层组(占因子的20%)经显著性检验(t检验)。如果两组之间的收入顺序存在显著差异,则该因素是有效的。2) 观察各组的净值曲线。如果各组表现出明显的单调性,则该因子是有效的。3) 分别计算各组在每个滚动周期内收益率超过基准收益率的概率。如果顶部组的概率高于基准,而底部组的概率很低,则该因子是有效的。

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