工银瑞信基金李剑峰：2023年市场预期大概率好于2022年 重视养老金产品配置

近日，工银瑞信基金举行2023年投资策略云峰会，工银瑞信基金首席投资官、养老金投资中心总经理李剑峰在会上表示，2023年市场预期大概率好于2022年。权益投资上，随着投资增速及通胀的提升，可以关注银行业及周期行业投资机会；固收投资方面，对于长久期类资产偏谨慎，杠杆策略或可有所作为，高等级信用债性价比较好。对于个人养老，李剑峰表示，结合当前经济形势和资本市场发展，投资者对于养老产品的重视度应进一步提升。

李剑峰表示，站在当前时点，市场对于2023年的经济以及资本市场充满期待，“对于2023年的经济，当前市场普遍抱有较为温和的预期，而我们对于中国的经济和未来的发展相对来讲更加乐观一些。”在他看来，2023年宏观经济面同时具备有利因素及不利因素。其中，有利因素包括制造业投资中期趋势大概率向上，房地产销售相比2022年边际向好，疫情放开后国内消费持续复苏等。此外，逆经济周期的基建投资在经济偏弱的情况下预计也不会太差，各经济政策整体上也仍以经济建设为中心。不利因素包括外需可能走弱，出口对于经济的拉动减弱，房地产投资也会有一定走弱。总结而言，不利因素多是偏滞后指标，有利因素多是偏领先指标，“所以，即使当前经济仍有很多困难，但是展望未来希望更大，市场预期大概率也会明显好于2022年。”

具体到2023年各类资产的投资策略，李剑峰表示，权益策略方面，随着我国乃至全球供需关系的变化，制造业投资增速相较过去十年或会出现显著变化，对我国资本市场中期趋势可能会产生较大影响，如经济结构发生了趋势性周期的变化，银行业未来息差有望提升。随着我国经济的恢复和通胀的上行银行资产增速有望反弹。此外，前期周期行业机会更多来自于供给收缩，如果未来经济反弹，需求扩张将为周期性行业带来更多的投资机会。

固收层面上，整体对于长久期性资产偏谨慎，杠杆操作有一定可为空间。“我们对于固收债券策略整体的观点是，稳增长过程中流动性难以实质性收紧，杠杆策略可能会有所作为。但是在经济修复和潜在通胀压力的情况下，久期策略的性价比偏弱。高等级的信用债在杠杆过后收益率水平有所提升，相比于近几年可以获得的成本类资产，具有明显性价比。”李剑峰表示。

对于个人养老的必要性，李剑峰认为，在当前的经济形势和人口结构背景下，投资者应该重视对养老金产品的配置，从社会经济面来看，我国人口老龄化程度进一步的加剧，养老金的规模总体远低于美国的水平，养老储备明显不足。从养老体系来看，当前我国养老体系保障能力仍有进一步提升的空间。具体来看，第一支柱基本养老保险覆盖面广但替代率低，据统计，我国基本养老保障替代率已经从2000年的71.9%下降至2020年的43.6%，难以保障舒适的退休生活水平；第二支柱企业年金和职业年金覆盖面小，截至2021年参与率仅6%。在此背景下，亟需建设第三支柱个人养老来提升我国整体养老体系保障水平。   

据李剑峰介绍，在美国养老金体系中，公募基金是最主要的资产配置标的，公募基金中又以养老目标基金为主要产品。截至2020年末，DC计划持仓中养老目标基金的规模占到其持有的公募基金总规模80%以上。针对我国养老金体系的整体情况，工银瑞信基金提早就进行了公募养老金产品布局，当前布局较为完整、定位清晰、目标明确，能够匹配各类不同需求。其中，中低风险产品以控制风险作为组合构建基础，更加侧重于保值；中高风险产品以获取收益为主要目标，更加侧重于资金增值。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪