鉴于打新规则有变且打新绝对收益率下降,打新基金势必迎来结构性调整。“打新新规之前,打新基金以打新为主、固收为辅;打新新规后,明年将转化为固收为主、打新为辅的方式。”
金投基金网(http://fund.cngold.org/)12月4号讯,鉴于打新规则有变且打新绝对收益率下降,打新基金势必迎来结构性调整。“打新新规之前,打新基金以打新为主、固收为辅;打新新规后,明年将转化为固收为主、打新为辅的方式。”北京一名熟悉打新的基金经理表示,新规后,打新基金将透过固定收益来为基金获得稳定收益。
新规下,由于不再需要预缴款,基金公司得以腾挪出仓位,在新股发行间隙进行债券或者股票投资,增强收益。
“基本都是做债券增强收益,八到九成仓位配债,剩余仓位打新股。”打新基金规模排名行业前五的某基金公司人士表示,转型后的打新基金收益肯定还是比纯债收益高,相当于在债券的基础上增加一个打新的收益。
一项数据显示,打新基金的投资者风险偏好度较低。今年二季度打新基金的股票仓位3%,债券仓位15%,存款仓位51%,而到了今年三季度,股票仓位变为4%,债券仓位变为71%,存款仓位则变为17%,债券仓位接近原来的5倍。
一家第三方基金研究机构认为,打新基金大部分是灵活配置型基金,新规后,打新基金大概率维持低风险偏好,最有可能转成债券增强型。
该第三方基金研究机构认为打新基金可能向三个方向转型:股混增强型基金、债券增强型基金及货币增强型基金。前两种基金对应高风险偏好,第三种对应低风险偏好。
譬如债券增强型基金的具体操作是,大部分仓位投资于债券同时因市值底仓需求,还会保留部分仓位投资于稳健型的低估值蓝筹股,并参与打新增强收益。
由于债券部分的收益可能占到了大头,部分打新基金在发行时就已经提前做好了准备。近期新发的打新基金中,很多基金经理均有债券投资背景。“打新的规模也未必不能创新高,只要收益率能做到10个点左右,很多机构肯定还是会回来的,甚至结构化的专户产品也可能再发起来。”一位基金公司市场部负责人认为,打新的收益空间完全是政策红利,只要坚持低价发行,保持发行节奏,即使明年真的实行注册制,打新基金也依然有生存的方式。
“展望未来,预期打新基金收益会在年化6%~8%左右,据此并不会对债券市场造成显著分流,打新未来会成为债券加强型投资策略。”预计,打新基金参与者仍以混合型居多,但可见参与者会大幅扩充到可打新且有常规配置股票的其他基金中。配置方面从过往的低仓位底仓股票+现金转变为以债券代替现金的模式。
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