分级B逆市上涨或预示市场悲观情绪缓解

金投基金网（http://fund.cngold.org/）8月6号讯，一批分级基金昨日表现出“罕见”的强势，在跟踪指数多数下跌的背景下，却“逆市”上涨。在业内人士看来，即使昨日市场下跌，但部分投资者依旧选择了整体溢价率低、流动性好、价格杠杆较高的分级B参与抢反弹，在一定程度显示市场悲观情绪有所缓解。

据Choice数据统计，昨日51只分级基金B份额上涨，但其相应的母基金跟踪指数仅6只上涨，这意味着45只分级基金“逆市”上涨，其中，12只分级B份额涨幅甚至超过了5%。

昨日国企改B表现相当强势，盘中几度涨停，至收盘上涨9.87%，而其相应的跟踪指数则下跌了0.98%，据估算，该基金昨日溢价率为28.95%。同样强势的还有同瑞B，该基金昨日上涨9.59%，其相应的跟踪指数标的下跌2.19%，溢价率为16.51%。

业内人士认为，前期市场下跌过程中，分级A普遍受到市场追捧，目前许多分级A的价格都已经高于其历史中枢水平，配置价值减弱。而另一方面，由于之前大盘累计的跌幅较大，使得许多分级B的价格杠杆不断变大，价格杠杆变大就使得分级B可以更大倍数放大标的指数涨幅，成为博反弹的“利器”。

而一旦市场悲观情绪缓解，或者预期向好，那么A的价格很可能承压，由于“跷跷板”效应，相应分级B可以获得来自分级A的“转移”支付。如果投资者看好后市，可选择整体溢价率低、流动性好、价格杠杆的分级B参与抢反弹，但对于逼近下折的部分分级基金B份额依旧需要规避。

昨日，仍有8只分级基金逼近下折，相应母基金再跌10%以内便会触发下折，其中包括证券股B、证保B级、创业板B、工业4B、转债B级、券商B级、证券B级以及同瑞B。 其中，距离下折最近的为证券股B和证保B级，据估算，只要母基金分别再跌4.16%和4.25%便会触发下折。

不过，除创业板B外，上述基金昨日并未跌停，同瑞B甚至逆市大涨9.59%。虽然临近下折时，杠杆特别大，理论上极值可以到达5倍，目前“欲折未折”的分级B们大约在3倍左右，只要大盘稍有上涨，分级B们就可以加速反弹，远离下折阈值，这在一定程度上构成博反弹的契机，但借道高溢价率的分级B博反弹，一旦下折，投资者依然会面临较大的亏损。

据估算，上述逼近下折的分级B份额中，溢价率超过20%的有证券股B、证保B级、创业板B、工业4B、转债B级和券商B级。而分级B是按照市价买入，按照净值下折，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素。在目前市场存量博弈加剧的局面下，利用逼近下折的分级基金博取反弹仍需要谨慎。

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