博时基金张李陵：把握价格趋势选择优质策略债市或有良好回报-第2页

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2022-3-7 15:56:14

作为五届金牛奖得主，张李陵目前是博时基金固收投资的主力选手。他认为，2022年中国宏观经济的政策空间充足，上半年债券市场有货币政策保驾护航，会有良好回报，权益市场也会存在结构性机会。

张李陵表示，不仅是纯债基金，当前具有较高关注度的“固收+”基金，也与他的投资框架有着较高契合度。他解释，“固收+”基金不以短期业绩为导向，首要目标是可持续、长期绝对收益。因此，在这类基金的投资管理过程中，要做好回撤控制和风险预算管理，投资信号出现时遵循资产动态配置再平衡策略，减少情绪对于投资操作的干扰，力争让组合回报更加稳定。

上半年债市或有良好回报

展望后市，张李陵表示，2022年中国宏观经济的政策空间充足，上半年债券市场有货币政策保驾护航，依然会有良好回报，权益市场也存在结构性机会。

张李陵说，当前资产价格运行逻辑有所变化。在资产端，随着房地产投资收益的下降，资产配置趋势更多会偏向权益市场。从近几年的现实情况来看，每次无风险利率下行、社融规模抬升，都会带来权益市场显著的弹性机会；在负债端，在打破刚兑背景下，随着理财收益逐渐下降，居民在将目光转向债券基金、“固收+”等稳健收益产品的同时，对权益资产的接受程度也在持续上升。

张李陵表示，预计权益和固收类资产之间，依然会有交替性的良好表现。“上半年我判断债券市场总体仍是一个做多格局，如果出现大幅度的下跌我会勇敢地加仓，如果上涨到一定程度则会适当降低仓位。”

权益投资方面，张李陵表示，2022年会紧扣“高景气延续+景气反转”“PPI回落毛利扩张”“‘双碳’趋势”这三大思路来进行组合配置。

“景气反转思路主要是基于经济‘稳增长’，组合配置会结合货币和财政政策动向，深挖基本面发展预期改善的个股，主要会聚焦在金融、周期等领域；毛利扩张思路，是指寻找发展机遇较好的高景气产业赛道，布局原材料成本下行且需求端量稳定、毛利率环比有望改善的方向；‘双碳’领域的布局，主要是选择有政策支持的科技创新行业。”张李陵表示。

张李陵说，若把流动性的变化考虑进来，2022年组合配置可能会偏向于价值股，会在适当时候逢低买入，也会关注港股投资机会，比如恒生科技相关标的。

来源：中国证券报·中证网作者：余世鹏

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