规模突破千亿 保本基金异军突起-第2页

资产配置环境造就保本“牛市”

在不少基金经理看来，保本基金的“崛起”与当下资产配置大环境息息相关。经历了股市跌宕，银行理财产品收益下滑，而信托、P2P等类固定收益产品风险加剧，投资者风险偏好有所转变，从过度追求高收益向风险可控的理性资产配置转移，保本基金的相对优势得以凸显。

国泰保本基金经理邱晓华认为，经历今年的股市异常波动，投资者对风险的认知加深，原本低风险客户更强调本金的安全性，这一部分客户不可避免地会青睐具有保本机制的基金产品。在股市持续震荡、投资者风险偏好未见趋势性改变的情况下，保本基金的跃进之势有望延续。

博时基金固定收益总部公募基金组投资副总监杨永光认为，结合保本、打新、高杠杆的特质，保本基金有望取代今年打新基金在整个基金体系中的位置。他具体分析，《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定对债券基金的杠杆比例作了限制，债券基金投资杠杆比例要严格控制在40%之内，该管理办法将在2016年8月份过渡期结束之后严格执行。也就是说以前债券基金高杠杆运作风格在明年下半年很可能会受到极大的限制，降低杠杆对收益回报也是有影响的。但保本基金则不受40%的杠杆比例限制，可以一直能够100%杠杆操作。并且，在债券基金、部分理财产品被禁止打新的情况下，保本基金成为所剩无几的可以打新的低风险产品。

近年来基金公司在开发过程中，也在逐步改善保本基金的条款，使其更贴近投资者的需求。上海证券分析师李颖表示，首先，部分基金公司自2014年始为保本基金设置了目标收益率触发机制，使得在行情较好的情况下投资者可以快速兑现收益回收流动性。目前现存的保本基金最高触发目标收益率18%，最低8%，多只募集中、即将发行的保本基金触发目标收益率设置到高达20%。其次，近两年发行的保本基金设置的保本周期更加灵活，较之传统的3年保本周期，大量出现1.5年和2年的保本周期型产品。保本周期逐渐缩短和灵活，尤其是出现1年期保本基金，接近于银行理财产品的投资周期习惯。再者，部分基金公司打破保本基金未持有到期赎回的高费率惯例，赎回费从通常的2%降至0.5%甚至为零。

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