机构投基策略曝光：合理配置四大类产品-第2页

某机构也用“拥抱风险”作为题目发布2月报告表示，站在现在这个时点，从很多维度来看，都不必太恐慌。从估值看，经过去年的股灾和今年一月份的暴跌，A股市场的估值已经回归到历史低点的水平。截至1月底，上证综指和创业板市盈率分别为12.88倍和54.78倍，而在去年牛市时分别为22.5倍和128.09倍。尽管宏观经济相对疲软，对流动性却不会有太大影响。企业盈利角度上，去年我国GDP增长6.9%，虽然增速逐步放缓，但仍然优于世界平均水平(3%)，大多数企业盈利水平较为可观。展望后市相对乐观，因此，分析认为，投资者现在不应该让出手中的交易筹码，而应该拥抱风险，通过均衡的资产配置来控制风险。在基金配置方面，建议把握选股能力强的基金。

分析表示，经过1月份的连续下跌，目前做空动能正在逐渐减弱。当前货币政策维持宽松、央行再次维稳、人民币汇率逐渐趋稳、注册制改革时间基本落地，再加上“两会”时间为期不远，证券行业和各重点产业政策将逐渐出台，2月份，市场可能存在一个回稳的过程。不过由于近半年的几轮大幅下跌，市场信心跌至冰点，回稳将是一个有迹可循的过程，短期难以有趋势上涨行情。基于此，仓位较重的投资者，应整体保持观望，等待新的趋势走出，再进行持仓结构调整。股票仓位较轻的投资者，可逢低补仓偏股基金或适当加大定投。

“2月对市场的整体看法是谨慎乐观，谨慎的原因在于基本面不见改善和汇率、资金面隐患仍在，乐观的原因在于海外环境改善，自下而上个股有可为空间，因此未来A股的趋势性机会依然难寻，更多的可能是震荡叠加结构性行情。”凯石金融产品研究中心表示，投资者可在控制仓位的基础上优选个股和行业，谨慎参与反弹。股混基金的选择上，依然建议左侧投资者分批布局行业前景较好的新能源、环保、高端制造、互联网+、国防军工等成长风格基金，以及有政策支撑的农业现代化、煤炭等行业基金。

不过，还有机构表示，压制市场的因素虽然有所缓解但却没有消失，市场能否出现大级别反弹仍需观察，2月份建议继续采取相对保守的资产配置策略，低配权益类基金。在基金品种选择上，考虑到成长股快速下跌之后估值吸引力上升，投资者可以适当增配稳健成长风格的基金，比如广发新动力、嘉实领先、中欧新蓝筹等。

债基首选纯债品种

把控信用风险强者佳

1月份，纯债基金、一级债基、二级债基、指数债基平均收益分别为-0.04%、-0.30%、-4.29%、-1.07%。确实，经历了2014年和2015年两年大牛市的债券市场，2016年布局难度明显增大，更多机构看准的是交易性机会。

而从各机构观点来看，投资债券基金要选择长期业绩较好的绩优品种，尤其是目前中短久期、且配置中高等级债较多的基金。此外，经济下行阶段，债券的信用风险增大，最好选择信用风险控制较好的公司旗下基金产品。

上海证券表示，固定收益基金方面，长期来看长端利率仍有下行空间，但短端下行空间有限。对中长期信用债而言，经济下行导致违约相关性升高，信用事件密集爆发等因素暗示信用风险有可能进一步放大，主要集中在那些产能过剩以及周期性强的行业企业，导致今后信用利差大概率扩大。在低收益时代大环境下，预计债基2016年整体平均收益率将下滑，高票息加上放杠杆的收益模式能否稳定持续尚待观察。同时，美联储1月28号FOMC会议维持联邦基金利率于0.25%~0.50%区间，放缓加息节奏，并暗示重新评估加息路径。综上，判断中长期债券保持走强趋势，但短期内有调整风险，建议投资者多看少动，等待汇率企稳和货币政策重新宽松。基金配置品种方面，推荐持有中短久期且中高评级信用债的债券型基金。