涨!涨!涨!继上周五夜盘国内“黑色系”期货品种集体涨停后,国内大宗商品期货涨停潮持续。大宗商品的价格表现正刺激着A股市场周期股的行情,周期股重新站上风口。
不止中国的“周期股”表现强势,外国的矿业股也集体大反攻,这让那些做空矿业股的投资者深感意外。近日伦铜、伦锌和伦铝纷纷涨至去年秋天以来的最高水平,并带动矿业股走高。去年表现极为弱势的矿业股,如英美资源和嘉能可的股票价格今年涨幅接近100%,主要涨势发生在最近六周。
随着周期股行情的深入,市场关注焦点也集中在了结构的选择上,周期股还是成长股怎么调仓的问题再度回到投资者的视野。长江证券策略研究团队指出,从相对收益角度,继续超配周期股的逻辑尚未扭转。存量博弈是核心逻辑。配置均衡化调仓还没有结束。
国泰君安表示,成长股仓位转移向周期股的过程尚未结束。从微观结构看,绝对收益投资者的风险偏好已经大幅下降,而相对收益投资者的风险偏好尚未充分调整,整体市场风险偏好尚难持续提升的环境下,部分相对收益投资者已经将成长股往原先低配的周期股加速转移,这一过程尚未结束。建议震荡期绝对收益投资者适度观望,相对收益投资者防御用价值,进攻用周期。
分析认为,钢铁、煤炭去产能体量将超市场预期,相关上市公司有望“闻风起舞”。钢铁股可关注首钢股份、华菱钢铁;主营铁矿石上市公司可关注宏达矿业、金岭矿业;煤炭上市公司主要关注潞安环能、阳泉煤业、盘江股份、山煤国际等。
供给侧结构性改革改善供给
对于周期股的强势,业内人士普遍认为与供给侧结构性改革及部分产品价格上升有关。南方基金首席策略分析师杨德龙称,“周期股近期的反弹更多是对供给侧结构性改革的预期,通过改革去产能,使得行业集中度上升,有利于相关行业上市公司业绩的提升。”
国金证券分析师黄岑栋表示,“近期煤炭、钢铁、水泥工业品等价格有所企稳回升,加上之前降准、信贷增长以及楼市回暖很容易让大家联想到投资启动,此外还有供给侧结构性改革的推动。”
分析认为,工业金属期货的反弹可能与中国近期的稳增长措施有关。今年以来,中国持续推出稳增长措施,并在日前再度下调金融机构存款准备金率。投资者预计,作为工业金属最大消费国,中国仍将继续推行更多措施来提振经济增长,这有利于工业金属的消费,我国将去产能列为今年的重要任务,也会支撑金属价格。
从库存来看,上周库存上升缓慢,唐山钢坯库存下降6.6%,目前库存不到去年一半。需求面上,板材企业订单比较饱满;建筑钢厂场内库存没有压力,这都反映出目前需求比较稳定。“价格上涨更多的是一种博弈的结果,期货、现货等会轮动一圈,短期价格上涨趋势依然存在。”长江证券分析师王鹤涛表示。长江证券认为,近期金属超预期的上涨是供需基本面和宏观两重因素共同导致的。从宏观来看,两会报告利好,例如财政赤字率提高到3%,对钢价上涨起到推动作用。而且未来房地产去库存仍会继续,又加速了这种需求的爆发。
华创证券认为,近期风险偏好有所回升,商品期货反弹势头明显,股票市场的强周期行业表现要明显强于弱周期行业,说明股市投资者的预期已经发生了变化,反映市场对经济的悲观预期在逐步修正,同时对通缩预期也有减弱的趋势。
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