私募基金股权市场竞争日趋激烈-第2页

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2016-5-17 9:16:10

面对竞争日趋激烈的私募股权市场，一些市场化程度不足、起步较晚的中小券商直投公司可能面临被淘汰的命运。

在退出方面，2015年券商直投退出案例共计27例，相较上一年减少2例。其中15例通过IPO退出，12例通过并购退出。绝对账面回报稳定在20亿元。而账面回报倍数实现自2011年以来的首次增长，从上一年的0.6倍增长到2.8倍。2015年券商直投的平均投资周期进一步拉长，达到45个月，接近行业平均水平，同时证明投资轮次前移。

展望券商直投在私募股权市场的定位及发展，马跃认为，相较于市场化的PE/VC机构，券商直投公司拥有独特的优劣势。就优势而言，首先，券商直投业务可以和母公司各项业务之间产生协同效应，通过满足多层次投融资需求实现业务串联和联动，非一般市场化投资机构可以比拟。其次，券商的现有客户资源既可以满足券商直投的募资需求(成为LP)又可以依托其实现并购或同业转让等方式的退出。而劣势主要体现在，由于券商受制于严格的风控机制，在基金运作的灵活性上以及管理团队的激励机制上逊于市场化机构。长远来讲，能否吸引并保留人才提供专业化的服务对未来券商直投业务影响巨大。

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