基金子公司欲另寻资本补充路径-第3页

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2016-5-19 8:59:39

由于近期政策不断，基金子公司牌照红利历经三年多之后正式走向终结。

过去三年，基金子公司的扩张过度体现在缺乏净资本约束、投资范围宽泛和牌照供给宽松三个维度上。而日前，监管层针对基金子公司下发的风控指引和管理规定则正是对上述问题的“对症下药”。其中风控指引明确要求基金子公司建立以净资本为核心的风险控制指标体系，并提出具体的指标要求，同时计提相应的风险准备金。

按照新规，基金子公司净资本不得低于1亿元、净资本不得低于各项风险资本之和的100%，同时净资本不得低于净资产的40%，净资产则不得低于负债的20%；而在非标等业务种类上，基金子公司可能还将面临更高比例的净资产扣减，例如其他证券投资和其他投资项的扣减都高达20%。不过，风控指引的风险资本计算表提出“约定义务豁免条款债权、受益权类”资产的风险资本计算系数仅为1.5‰；而挂牌和未挂牌的资产证券化的系数则分别为1‰、2‰。

“基金子公司做的最多的还是通道业务，就算比例小也熬不住海量资产规模的占用。”北京一家基金子公司中层人士称，“净资本监管上来后，和过去的生态、玩法完全是颠覆性的冲击，但对股东来说，设立基金子公司牌照的成本也将明显上升。”

除资本金满足潜在业务需求困难外，针对基金子公司下发的管理规定或也将极大提高牌照门槛，其规定基金公司需满2年、非货基规模不少于200亿、净资产不低于6亿元等要求，方可设立子公司；同时，若作为参股方投资，法人和自然人净资产也分别不得低于5000万元和1000万元。不过，新规也给基金子公司净资本达标留出了过渡期，拟要求其最晚可于2016年底完成整改要求，同时已存续的各项存量业务可不计入风险资本，但到存续期间不得开发申购或追加资金，同时到期后不得展期。但值得一提的是，此次两份意见稿均指向基金子公司，但母公司专户业务却并未被制约。然而公募专户业务所开展的委托外部投资业务，也正被市场密切关注。

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