11只分级基金震荡市面临下折-第2页

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2016-5-23 14:23:29

截至5月20日，中小板指全周下跌0.55%；创业板指全周上涨1.98%；上证综指全周下跌0.06%；深证成指全周上涨0.59%；沪深300全周上涨0.11%。

根据兴业行业轮动策略推荐的行业，综合考虑流动性、价格杠杆和整体折溢价等指标，我们建议下周重点关注互联网B、银行股B、银行B和电子B。

分级基金的下折机制，是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格(一般为0.25元)时，基金公司按照合同约定对分级基金进行折算，使A份额和B份额的净值重新回归初始净值，份额相应缩减。具体来说，母基金和A、B份额的折算过程如下：1)B份额净值归1，份额缩减，例如1000份净值为0.25元的B份额，折算后成为250份净值为1元的B份额。当下折时B份额的交易价格远高于净值，即出现高溢价的情况，则投资者面临的损失较大。2)A份额相应缩减(与B份额保持初始配比)，剩余资产将折算成净值为1元的母基金。例如1000份净值为1元的A份额，折算后将成为250份A份额，其余750份将按净值转换为母基金。在实际中，A份额大多数是折价交易，少数是溢价交易。通常来说，折价程度越大，则在下折中的获利越大；反之，溢价程度越大，则在下折中的亏损越大。3)母基金净值归1，份额减少，例如1000份净值为0.65元的母基金，折算为650份净值为1元的母基金。

截至5月20日，市场上共有11只分级基金临近下折(即距离触发下折，母基金净值下跌幅度不足10%)。对分级A的持有人来说，当这些分级触发下折时将面临两种选择：一是继续持有分级A参与下折，二是卖出分级A见好就收。目前来看，这些分级A的平均折价率为2.8%，尚有一定的安全垫。假设触发下折后，母基金净值不涨不跌，则理论上参与下折将有正收益，应当参与下折；但如果考虑市场波动，参与下折的持有人从收到母基金到赎回母基金的过程往往需要2个交易日的时间，期间母基金净值的波动会对下折收益产生较大的影响，不乏出现亏损的可能。

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