开年大跌引发“羊群效应”。2016开年的首个交易日,数十万亿资金共同经历了熔断时刻。然而,受到羊群效应的影响,在预期一致的情况下磁吸效应被证实。
金投基金网(http://fund.cngold.org/)1月11号讯,开年大跌引发“羊群效应”。2016开年的首个交易日,数十万亿资金共同经历了熔断时刻。然而,受到羊群效应的影响,在预期一致的情况下磁吸效应被证实。1月4日,A股盘中暴跌5%,触发第一次熔断。但恢复后6分钟内触及7%红线,触发第二次熔断新规。最终上证综指下跌6.85%,沪深300下跌6.98%,创业板指下跌8.21%,小盘股弱于大盘股。而在1月7日的交易时间,在连续快速触发熔断的情况下,基金经理结束了史无前例最短的日交易时间。
在前海开源基金看来,去年12月A股市场在美联储加息、注册制将推出、人民币贬值等诸多负面因素影响下依然实现小幅上涨,市场对于春季躁动行情形成一致预期,存在一定透支嫌疑。但上周人民币的大幅贬值、1月8日减持禁令越发临近以及机构投资者跨过年终考核时点等背景下,市场出现恐慌性下跌。
鹏华基金首席策略师张戈认为,开年来A股的两次大跌,主要原因源于金融体系加杠杆到相对极端的情况所导致。九泰基金也认为,离岸人民币汇率大幅贬值,新出经济数据不佳,大小非开闸解禁带来的影响,在实行熔断机制的背景下,其影响容易被放大。
好买基金认为,汇率异动是导致首次熔断的主因。从情绪上看,市场对人民币汇率稳定的保底的解读或有所松动,汇率波动的增加一定程度上影响市场情绪的稳定,在目前存量资金博弈的市场中反应会较为敏感。加上新年第一天叠加熔断机制第一天实施,市场在低开后受外汇贬值带动持续下跌,在接近熔断时呈现加速走势,恐慌情绪的堆积容易集中爆发。
沪上某私募基金经理表示,对于A股市场来说,新政刚开始实施时需要格外警惕,尤其是低开向下的情况下需要果断决策,“在前期已经上涨乏力存在盘整向下迹象情况下,新的熔断机制会有放大情绪的作用,对于我们这样追求绝对收益的基金来说,快刀砍仓是必须执行的纪律。”
对于接下来的走势,前海开源基金认为,A股市场首次经历熔断机制,由于投资者对此都缺乏经验,存在反应过度现象,“今日的下跌或是对近期负面因素的一次集中性释放,不排除市场继续惯性下跌的概率,但市场之前预期的春季躁动以及资产荒等逻辑并未发生本质性变化,市场的短暂调整反而有望提高增量资金的入市意愿,虽然指数或难有大的表现,但市场并不会缺少主题性投资机会。”
赛亚资本罗伟冬认为,熔断机制首日实施让人想起1996年12月16日涨跌停板制度首日实施股市全面跌停,接下来“短期内行情预计或有反抽,但是中长线比较谨慎,毕竟市场估值还是太高了,尤其是1月8日大小非禁售令解除,对市场压力极大。”前海方舟资本钟海波认为,长假后大跌对投资者来说有点措手不及,本月来看有可能对行情进行修复,但由于内外因素交替影响,未来一段时间市场重心下移不可避免,“建议投资者谨慎操作,低仓位运行,减少交易频次,谨慎选择成长型股票。”
基金态度趋于谨慎
在多重利空的影响下,随着市场的进一步下跌,基金开始趋于谨慎。某大型基金公司的基金经理表示,在上周的动荡市场中做了仓位调整,对于接下来的市场走势,在他看来市场还处于寻底的过程中,汇率的变化是当前考虑的核心因素,在股市低迷的情况下,会有部分资金外流,但是综合考虑市场整体资金水平以及机构的成本等因素判断,下跌的空间应该不会太大,“接下来会选择部分周期股和绩优成长股予以布局。”
但是另一位基金经理认为,市场的连续下跌导致投资者的风险偏好进一步降低,没有赚钱效应难以吸引新增资金入场,“如果有市场反弹的机会还会进一步降低仓位,如果有主题性机会还会谨慎参与,但是需要等待市场消化当前的不利因素。”
对于上周的“煤飞色舞”行情,多位基金经理表示难以持续,资源周期股的上涨最多是前期持续滞涨后的异动表现,缺乏进一步上涨的逻辑支撑,在当前市场不太好的情况下,更看好业绩较好的上市公司,尤其是年报披露中超出预期又在近期遭遇同样下跌的公司,会考虑予以布局,“如果公司的成长性可以消化高估值因素,那么进一步的业绩上涨就会再估价上予以反映。”
对于接下来的市场行情,鹏华基金首席策略师张戈认为,今年经济和金融系统的局势更加复杂,投资中需要高度关注风险控制问题,但是每次市场的快速下跌都会带来优质股票的错杀,整体估值的迅速下降也带来阶段性的投资机会,“展望全年,A股市场将呈现区间震荡的特征。错综复杂的经济环境下,市场震荡的幅度也可能相比过往更大,建议今年投资尤其需要做好资产配置,从币种、资产的种类等多个方面做好均衡配置。此外,震荡市场下,也应当关注资产的轮动和动态再平衡。”
博时基金表示,近期下跌更多是市场参与者的行为共振,主导市场方向和结构的长期逻辑没有破坏,但监管者、投资者、融资者会在未来一年继续他们的相互试探,2016年不会重现另一个大牛市,而呈现结构性特征;主题主导的行为模式还会继续消耗市场能量,带来最多的收益、也会带来最多的波动。
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