睿远基金赵枫：兔年传统行业估值和盈利修复概率更大

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2023-1-30 16:42:51

1月30日，睿远基金基金经理赵枫发表观点称，2022年11月以来，随着一些政策迎来重大改变，政策重心转向经济发展趋势明显

1月30日，睿远基金基金经理赵枫发表观点称，2022年11月以来，随着一些政策迎来重大改变，政策重心转向经济发展趋势明显，市场逐步企稳回升。展望兔年，随着经济复苏和总需求的增长，一些前期受到压制的行业有可能面临估值和盈利的修复，尤其是一些传统行业。

行业层面，赵枫认为，新能源行业经过高歌猛进后，在未来面临挑战。一是行业供给增加，过去几年大量资本涌入，产业链上各个环节的产能供给均有大幅度的提升，供求关系出现恶化，未来将面临盈利能力的压力;二是行业增长放缓，基数扩大、电网制约、效率提升放缓都会使得行业增长速度降低，进而对估值产生压力。虽然新能源行业仍然是改变人类进步的重大变革，但具体到投资标的仍然要看其商业模式是否能够持续为股东创造价值。而一些传统行业，由于需求不景气或前景不明朗，行业供给几无增长甚至收缩，如果需求能够有所复苏，公司盈利可能会有显著增长。随着政策的明朗，以互联网企业为代表的平台企业也将重新回到中外投资者的组合中，这批企业仍然具有最优秀的商业模式、最有竞争力的人力资源和最具扩张潜力的未来。不过，互联网公司近期股价大幅反弹后，未来还需要权衡竞争壁垒和成长性后寻找性价比有吸引力的标的。

更长期看，赵枫表示，全球政经关系的变化仍然是投资者面临的挑战，可能会迫使投资者缩短投资久期，或压缩资产的估值上行空间。疫情的冲击可能已经告一段落，但以当前的研究看，新冠对于人口增长、消费行为、不同行业带来的长期影响需要持续关注。自动驾驶、人型机器人、ChatGPT等人工智能的应用发展一定会对人类社会产生巨大影响，熟知的商业模式可能会被颠覆。

来源：中国证券报·中证网作者：董安琪

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