经济复苏、能源变革……广发基金吴远怡的2023年投资关键词是这些

“龙头成长股的估值处于相对低位，微观层面基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。”2月16日晚，在“基金服务万里行之建行∙中证报金牛基金巡讲”线上直播活动中，广发基金成长投资部基金经理吴远怡和长江证券研究所副总经理、电力设备与新能源行业首席分析师邬博华围绕“聆听时代声音 掘金变革机遇”展开精彩对话。

吴远怡对A股中长期趋势持积极看法，看好光伏、电池、汽车等领域具备全球比较优势企业的投资机会。

关注盈利非线性增长的效率资产

本次直播的主题是“聆听时代声音 掘金变革机遇”，“变革”一词是此前吴远怡在采访和直播中多次提到的。在2月16日的巡讲直播中，他介绍，自己会重点关注盈利非线性增长的效率资产，一类是行业供需格局发生重大变化的传统周期股，另一类是由于产业或技术革新，在一个新领域产生大幅突破的公司。具体而言，他会关注三种类型的公司：周期成长、科技创新、消费变革。至于如何找到这类公司，他主要还是通过基本面研究——了解公司的经营变化、了解企业经营对应利润的映射、了解企业经营的本质和核心竞争力。

吴远怡还表示，近几年来，随着信息快速传播、科学技术创新增速，很多行业的发展往往呈现出非线性的特征。在几何级数成长的新时代，许多优秀企业的成长模型、盈利模型不再是线性的，企业可能用短短几年甚至几个月就从亏损蜕变成细分子行业最赚钱的公司。在这些领域中，他希望能挖掘“在变化中能获得更大份额的优秀企业”，捕捉新产业技术创新趋势下的非线性成长股投资机遇。

沿着经济复苏脉络寻找三类机会

吴远怡介绍，从其跟踪的高频数据来看，春节期间电影票房、短途旅游等较为火爆，酒旅行业基本恢复到疫情前90%的水平。同时，2月以来制造业反馈的开工订单数据良好，基建高频数据等都表现很好，这反映中国经济韧性较强。

展望2023年，吴远怡认为市场对于经济复苏的预期变得乐观，对A股的中长期趋势持积极看法，龙头成长股的估值处于相对低位，微观层面基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。

“沿着经济复苏的脉络，有三类企业值得关注。”吴远怡介绍，这三类企业分别是重资产去产能充分的消费品，比如酒店、航空等;没有库存包袱的行业;在疫情阶段逆势提升份额的公司。

谈及港股市场，吴远怡认为，从比价效应来看，当前港股银行、保险、互联网龙头公司的估值和A股市场的估值较为接近，估值折价不大。相比A股，港股的优势在于具备商业模式独特、代表新经济的互联网、创新药、新消费的优质企业，值得重点关注。

在能源变革中捕捉投资机遇

近期，ChatGPT大火，吴远怡在直播中介绍，他在第一时间对ChatGPT进行了测试和使用。他认为，ChatGPT的推出，对于人机交互的模型是颠覆性的。结合目前的功能来看，如果ChatGPT广泛应用，对于搜索、文字图像视频创作、游戏、软件、传媒等行业有可能带来改变。对于与ChatGPT密切相关的计算机板块，吴远怡指出，由于疫情原因，这几年的软件基础建设有所延后，但整体需求还是只增不减，同时，随着我国对于自主可控信息安全的重视，国产软件的普及速度在大幅提升，在此过程中很多细分领域存在投资机会。

对于新能源板块，吴远怡分析指出，目前全球处在以化石能源到新能源变革的科技浪潮中，在此次变革过程中，中国制造业产业集群具备前所未有的竞争优势，正从产品协作、技术跟随型企业向产品原创、技术领先型企业蜕变，在光伏、电池、汽车等领域涌现出了一批具备很强全球比较优势的企业。同时，中国市场具备很强的创新的土壤，在产业进步的过程中每年都有新技术新迭代发生，推动效率和性价比的提升。

新能源汽车产业的变革，也使得能源和信息首次以汽车为同一载体发生了质的变化，给了本土企业弯道超车的机会。中国的汽车制造业已经从跟随者逐步成为领跑者，涌现出一批颠覆行业的品牌和产品，未来有望看到一批国产汽车品牌走出国门走向世界。

此外，对于光伏行业，吴远怡则表示，2022年年底开始，硅料价格出现了拐点，标志着中国光伏平价时代正式来临，大基地在2023年很可能是快速发展的一年，相关产业链公司值得关注。

编辑：王寅

来源：中国证券报·中证网 作者：万宇 张凌之