太平基金徐闯：当前和未来一段时间或是布局权益资产的较好时机

近日，太平基金权益投资部基金经理徐闯发表观点称，对于理性的长期主义投资者来讲，当前和未来一段时期可能是布局权益资产比较好的时机。

徐闯表示，股票市场的波动是个非常复杂的系统，A股市场更具独特性。从另外一个角度看，这种情绪波动其实带来了丰富的交易机会，给中长期投资者提供了很好的收益来源。当前的市场，除了反映经济本身的因素之外，也可能体现了一部分投资者情绪的宣泄，而这部分则可能转化为理性投资者的超额收益。

从组合配置角度来看，徐闯认为，由于这种波动的存在，组合配置本质上仍是一定程度上的概率游戏，基金经理需要重视市场反馈，主要是提升组合胜率;市场在波动过程中，频繁的换手交易很可能会犯错，所以要尽量减少犯此类错的成本;此外，把组合做得更加均衡一些，当看清楚长期方向的话，就不会过于惧怕这种短期的波动。

徐闯表示，对于投资者来说，申购基金和股票投资类似，也应该分散分步投资。对于长期主义的投资者，其实并不必太在意短期的波动，因为市场下跌了，可以用同样的资金买进更多的基金份额和股票，长期来看可以降低持仓成本、提高潜在收益。“基金是用来持有的，不是用来交易的。市场风云变幻，频繁的交易其实会带来很大的消耗，长期来看，并不能带来有效的收益。”他表示，市场在磨底的时候，最考验投资者的耐心和信心。分散分步配置权益类资产，在面对市场波动时可以帮助投资者保持理性和从容的心态。

此外，徐闯预测，经济正在走出暗淡时刻。从大的产业周期看，当2001年中国加入WTO后，在全球化驱动下，中国经济增长动能一直比较强劲。“目前来看，低要素成本的红利期已经过去。地产周期可能也处在长周期顶部。经济增长动能未来一定要落到提升全要素生产率上面。这是一个比较确定的趋势。”徐闯表示。

他分析称，宏观经济20年左右会换一次增长模式(经济结构变化)，上一个时代赚钱的方式和思路在新的时代不适用，因此要顺应新的时代，投研需要转移重心。

另外，需要注意的是，决策层摸清了中国经济当下存在的问题，7月份的中央政治局会议给下半年经济工作指明了方向。“房地产市场供求关系发生了重大的变化”“研究制定化解地方债的一揽子方案”等表述都非常清晰。基于新的判断，一系列的政策调整非常密集地出台落地。徐闯认为，下半年经济复苏走在正确的道路上，信心和预期将会先于经济本身有显著的恢复。

徐闯认为，虽然市场面临重重压力，但中国依然有着全球无可比拟的制造业体系和巨大优势，这种优势长期存在，并且会在产业升级过程中涌现出一批优质的高成长企业。过去5-10年，很多企业投入大量资金在研发上，不断地沉淀核心竞争力，越来越多企业家有国际视野。基金经理的目标就是在中国制造由大到强这个确定的趋势中，挖掘出优秀的公司，获取投资回报。此外，在消费和服务领域也有一大批优质公司，它们在市场低迷时期更显示出极具吸引力的投资价值。

最后，徐闯建议，在市场低迷期，投资者应该抛弃情绪化的波动，把理性思维放到分析和研究里面，在纷杂的言论中保持清醒。他认为，当前市场的一些悲观论点只是注重短周期对个别现象的阐述。投资是长跑，需要足够的耐心，一段时期的困难和低迷，拉长来看一定是布局相关资产的最好时机。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪