MSCI：私募股权基金在气候融资中扮演重要角色

日前，MSCI在发布的《2024年可持续与气候趋势展望》报告中指出，私募股权基金的碳强度低于公共市场资产;私募股权基金在气候融资和推动产业格局的重塑上也在扮演着非常重要的角色。

“过去几年里，整个非上市资产的增速非常惊人，目前已经达到了主要的资产投资者的投资组合25%以上，估计未来低碳转型的成本高达100万亿美元。”MSCI ESG与气候研究部分析师何思瑶认为，正因如此私人市场的参与者在其中所面临的融资机会也在持续增多，也为私人资产所有者和管理公司带来更高的结构性挑战。相比上市资产，私人市场仍然停留在一个相对不透明的阶段，这样的不透明性也自然引发了人们担忧，担心那些从公开市场剥离的高碳排的资产是否转移到了相对不为人见的私人资产投资组合当中。

但与传统观念相反的是，私募股权基金的碳强度低于公开市场的碳强度。“和上市公司一样，私营企业的主要排放也集中在了公用事业、能源、材料等几个传统的高碳排或者碳密集的行业，但是这三个行业整体收入的占比更低，也就造成了我们发现在私募股权基金当中它的碳强度是低于公募上市资产的。”何思瑶解释称，在这两个研究样本集当中，私人资产对碳密集行业的整体暴露程度是偏低的。

在这个基础上，MSCI进一步研究了碳价对不同形式的私人债务的影响，通过对私营企业范围一排放的预计，展示的是碳价将会如何影响盈利能力，本质上可以理解成它计算的是每100万美元收入所对应的减排成本。考虑到当前的所有的碳价，在所有的资产类别当中，不良债券基金面临着最高水平的气候转型风险，2024年MSCI会关注私人市场报告数据的增长前景，随着可得性数据越来越多，投资人也可以开始为私人资产贴上气候价格标签，在前进过程中真正开始了解气候风险。

此外，私营企业的排放集中度高于上市公司。何思瑶介绍称：“我们对比上市公司前50个高排放企业的总排放，占了投资组合排放量大概40%左右，同样看到前50的企业在私营集合当中总排放量占整个排放组合的2/3，投资人参与在这样一个拥有高集中特性的投资组合当中更具有实践意义。过去几年整个私营部门的投资目标越来越多地集中到了太阳能电池板、风叶涡轮以及热泵、电动汽车等新兴技术上。相比全球政治议程的推进，包括像COP28的成果，私人市场其实拥有更快的行动力。因此，私募基金在气候融资和推动产业格局的重塑上也在扮演着非常重要的角色;而私人债务在气候过渡的谈判桌上开始占有非常重要的一席之地。

来源：中国证券报·中证网 作者：