“风雨后见彩虹” 证券基金行业前景广阔-第2页

如果看去年前三季度的总体营业状况，证券业经营业绩仍处于历史最高水平，营业收入比上年同期增长47.9%，利润增长21.7%。作为最能体现证券公司竞争力的投资银行业务，前三季度贡献了242亿元净收入，超过2014年全年。投行业务向大型券商聚集的趋势比较明显，截至去年11月中旬承销证券数量最多的前5家券商，占据了近30%的市场份额；前10家券商的市场份额达到了44%。需要强调的是，近年来债券发行在券商投行业务中的比例不断提高，在4502宗券商承销业务中，有2879宗是债券承销业务。尽管债券承销利润有限，但其市场比较稳定，因此已成券商的新兴业务板块。但是银行业在这一领域拥有传统优势，目前占有约70%的市场份额，未来双方的市场竞争程度仍然有望提高。

券商资产管理业务近年来呈爆发式增长，其代表产品是资管计划。资管计划以机构和高净资产个人客户为主要服务对象，能更好地满足客户的个性化需要，券商收益也相对高于公募基金管理人，因此受到双方欢迎。融资融券业务向市场投资者提供了增加杠杆和做空的工具，为投资者放大交易和反向交易提供了可能。客观上融资融券也可以对股市起到助涨助跌的作用。在去年夏天的股市震荡期间，券商融出资金最高时超过2万亿，目前逐渐回落到1万亿左右。除正当的融资业务以外，少数券商还违规开通了场外配资的服务端口，将社会资金引入融资业务，高峰时场外配资规模曾达到5000亿。随着监管机构对场外配资的清理，此类融资活动迅速减少。融券业务一直是两融业务的短板，最高时融券余额也不足90亿。其原因主要是券商自有券种不能够满足客户需要，而且客观上监管机构也不鼓励投资者融券卖空。

券商业务结构的近期变化，表明其主体业务基础并没有遭到股市震荡的系统性破坏，随着市场逐渐趋于稳定，证券业经营状况有望进一步改善。但此次股市震荡中少数券商违规场外配资，大规模减持股票和主动做空等行为，反映出这些券商内控不严，对于自身的市场责任认识不清，少数证券从业人员执业操守有待提高等问题。

在证券业协会和中证机构间报价系统股份有限公司的组织下，机构间私募产品报价与服务系统开始成为券商场外交易的主要载体。截至去年8月末，已有117家证券公司和部分私募基金、期货公司及银行加入该系统，系统还开立了超过200万个投资者账户。据证券业协会统计，去年前8个月有2500余只收益凭证、资管计划、私募债券和私募基金等在报价系统发行。券商间场外市场的发展，不仅便利了券商私募产品的发行和交易，拓宽了券商融资渠道，而且将原本散乱的场外交易集中到同一平台进行，能提高市场运行效率、透明度、监管水平和风险防范能力。

与证券公司不同，证券投资基金业正面临着日益激烈的市场竞争。一方面，新《基金法》实施以后，基金业门槛迅速降低，私募基金管理公司的加入使原有公募基金管理公司陡然面对数量众多的同行对手，同时证券公司、信托公司和商业银行也在不断加入这一行业，且有明显的范围经济优势；另一方面，投资者个性化需求不断增强，也为基金管理公司增设子公司和销售专户理财产品带来机遇。