基金也有死亡潮-第2页

郑明龙律师对此给出的说法是，一般而言，投资协议中，都不会规定投资方的违约责任，所以无论是跳单，还是签了之后砍估值和砍资金，创业者基本都只能自认倒霉。当然后者创业者可以不同意，但不同意之后，投资机构也就不会给钱。所以在资本寒冬的时候，这种情况会更多一点，创业者话语权更弱。

虽然创业者并不能有什么好的办法阻止“恶魔”的产生，但青山资本创始人张野认为，创业者并不是什么都做不了，签了协议之后，通过各种方式持续给投资人信心，是一个很必要的行为。如果项目真的够强的话，来投你的都是行业里非常好的天使级投资人和机构，遇到“恶魔”的概率要小很多。如果项目本身不太能立得住，遇到这类事情的概率就会大。

 基金也有死亡潮

据清科集团旗下私募通统计，2015年人民币基金在数量上继续占据绝对优势，共新募集完成552支基金，约占全部新募集基金数量的92.5%，募集完成的资金为1396.42亿元人民币，平均为2.75亿元人民币。

虽然人民币基金整体走势依旧良好，但是这一轮资本寒冬，很有可能成为作为人民币基金的第一次大规模洗牌。

张野的看法是，投资领域极冷极热的表现，和人民币基金的不成熟有很大关系。大量热钱涌入之后，会催生大量的投资机构，然后产生很多非专业的基金管理者。从现在市面上的很多不好的项目能得到融资，就可以感受到这一点。未来一定会有大量的小基金面临整合甚至是淘汰。

很多投资人和张野有着类似的看法。“人民币基金从崛起到火热，和创投领域过热的时间段是很相近的。其实投资过热的状态，更多的是人民币基金尤其中小基金过度活跃。大的基金，包括美元基金整体还是比较谨慎，大额投资很多都是跟进之前的项目。”一位新兴人民币基金的合伙人说。

但是过度活跃所带来的结果就是，钱花出去的太快了，又没有足够专业的投资团队筛选好项目，顺利进入下一轮或者退出的难度都大大提高。如果是早期项目，即便是能退出，也是一个很漫长的周期。

对于新兴的基金而言，在目前的情况下，募资难度已经大幅飙升。而人民币基金，又没有成熟到像美元基金一样，有一些长期滚动的常青基金，可以放到10-15年。

投资人中，目前最偏激的说法是，将有过半的中小人民币基金将面临洗牌死亡。但是另一种看法是，不死不活的“植物人”状态，将会是不少人民币基金在很长一段时间的命运。

徐小平认为，人民币基金过于想多投或者控股，急于分红，急于退出，也是目前人民币基金的不合理的地方。在未来5年之内，人民币基金无论是制度还是LP来源等方面都会达到一个相对成熟的高度。

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