目前各家基金公司对保本基金都是抱着相当追捧的态度,但在这背后,也会折射出不少避不开的问题。
基金君采访了多名保本基金经理,其均对此表示嗤之以鼻.
国投瑞银瑞祥保本拟任基金经理刘兴旺表示,此情况下存在投资价值,但不能称为无风险收益,并且值得注意的是,在保本周期到期后,通常只对认购期内认购(或过渡期内申购)的客户免收赎回费,对于中途申购进来的客户,还是要扣除费用的,因此想套取净值线至本金之间的差额,还要考虑到费用的因素。
沪上某大型基金公司保本基金经理表示,短期套利的摩擦成本较高,基本无利可套,并且在非保本状态下,投机行为的风险较大。
“理论上,在保本基金净值跌破0.95元之后,已经接近僵尸基金,本身安全线的跌破将会使其需要卖出所有股票仓位,仅用持有的债券票息收益一点点垒回1元净值。这样对套利的投资者而言是没有任何意义的,只是参与了一点票息的收益,还不如直接购买中长期债券基金。”
对于投资者来说,若想参与这部分保本基金的收益,至少要首先扣除2%赎回费后计算,即净值需在0.98元以下,并且尽量空间越大越好,目前来看,除了国泰金鹿、交银荣祥和交银荣和外余下多只低于面值的基金难以做到,即使是交银荣和,此时申购持有到运作结束也仅能取得0.9%的收益。
但若想获得超过纯债基金的收益,4-5%是必须的,必须保本基金净值无限接近于0.9元,但这对保本基金来说难以做到,
刘兴旺解释道,保本基金指的是在整个保本周期结束时达到既定的保本要求,中间是允许净值波动的,并非在整个保本周期内的每一天净值都在面值以上。“目前保本基金多按照cppi策略操作,如果做得比较激进,风险资产仓位很高加上比如赶上1月初的暴跌,使得安全垫有较大损失那就有可能要按照纯债基金来操作了,这类情况应该占比极低。”
当然,上述基金经理表示,多数保本基金原则上在日常操作中会限制申购,目前来看,融通通泰保本C、银华保本增值、南方避险增值、招商安达保本、工银瑞信保本3号A、工银瑞信保本3号B、中海惠利纯债B、新华阿里一号保本和中海惠祥分级B均暂停申购。
“申购有多个原因,例如有些保本基金持有大量停牌的个股,净值会出现比较严重的低估,此时会限制资金流入;另外就是在打新前,为了控制最优规模,也会限制申购。”
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