保本基金迎来黄金配置期-第2页

1月份，由于汇率贬值和货币政策宽松不及预期，导致债券收益率小幅上升，天量的信贷投放对债券需求并无太大的影响。今年的债券市场有点类似2009年，如果要把债市收益率水平系统性推高，还是要看到制造业投资的复苏。

注意三个风险点

记者：您认为债券市场的风险点有哪些？

张一格：风险点主要有三个：

第一，经过连续两年牛市后，目前债市长端利率和短端利率的期限利率、不同评级信用债的信用利差都已经收得非常窄，如果债券市场突然出现利空，长端利率、信用债受到的保护不够充分，会出现大的波动。

第二个风险点是信用风险的释放、债券违约事件爆发。目前债券违约处在单个地雷爆发的状态，担心后市极端情况出现，更多企业出现实质性违约。一旦信用风险爆发，会引发持有人赎回，这将影响组合的流动性，管理人将会被迫卖券，对资产管理行业带来冲击。

第三个风险点来自于债券去杠杆。1月份市场曾传言债券市场将去杠杆，后来这一传言被辟谣。2015年股票市场去杠杆引发股市大跌，若债券市场也来一次去杠杆，影响同样不容小觑。

就目前而言，2016年债券市场并不好做，2014年、2015年用持有策略即可获得不错收益，但2016年这种情况可能会被打破。如果只靠持有到期策略，很难取得理想的收益，所以，在债券投资方面，预计更多在短期波动中寻找超额收益机会。

保本基金适合目前市场

记者：为什么在目前时间点选择发行保本基金？

张一格：目前市场环境利于保本基金，保本基金发行爆发也是因为基金公司看准这一较好时机。从过往业绩看，保本基金年化回报超过了银行理财产品。这只保本基金运作周期为3年，3年时间基本可以经历市场一个小的周期，基金经理会捕捉到好的市场机会。另外，3年期的产品累积安全垫的能力会更强，权益操作手段更为丰富，提升的收益相对而言会更多一些。相对来说，在任何时间点选3年期保本基金都较为安全。