全球经济风云变化,原油价格大幅波动,资金涌入大宗商品类QDII基金的同时,国内QDIILOF基金也在衍生出多样化的套利模式。一般而言,标的资产价格大幅波动……
华宝油气套利模式
难以持续复制
在火热行情和套利吸引下,石油基金、易方达黄金主题基金也趁机将场内申购费降低为0,进一步鼓励投资者场内套利,以扩大场内的市场份额。
有投资者看好未来QDII LOF基金暂停申购后的行情,在预期大宗商品、黄金后市仍会受到追捧的情况下,相关基金产品后市同样存在溢价空间。因此可以选择先期场内申购相关产品份额,待其外汇额度用尽从而暂停申购后,以较高的溢价率从场内市场卖出,复制华宝油气的模式,赚取高额收益。
值得注意的是,此种操作已不是惯常意义上的“套利操作”,在当前原油价格仍在大幅波动的情况下,其中系统性风险和非系统性风险也值得注意。
首先,买入必须面对非系统性风险。QDII LOF 基金原本的机制设计就是利用套利机制平衡即期和远期的风险收益,一旦暂停申购,套利机制被关闭,其价格与净值的偏离幅度也会因此而加大,从而导致投资波动增加。
其次,QDII LOF 基金往往对标原油等大宗商品指数,价格和净值之间的溢价率扩大,很有可能不是来源于二级市场投资者的大量买入,而是基金净值对标指数的突然下跌,而这对于前期完成申购并持仓的投资者来说,将遭遇净值的缩水,即便溢价率不变,同样需要承受损失。
再次,对于净值存在时滞、到账需要时间的QDII LOF 基金来说,“场内申购,二级市场卖出”并不是完全的无风险套利,一旦市场出现较大波动,很有可能将原本的溢价率吞噬,或者出现市场整体下跌导致溢价率依然存在但却遭遇价格亏损的局面。
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