转型成长与并购主题基金仍处于长期牛市-第2页

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2016-3-2 15:28:19

2016年A股并没有迎来所谓的“春季行情”，反而开年就宽幅震荡，后市走势牵动人心。对此，广发基金副总经理朱平指出，尽管国内外经济局势错综复杂，但在资产配置荒的大背景下……

朱平认为，过去一年多的时间，由于资本回报率下降，大量资金开始寻找投资出路。“2014年下半年到2015年上半年，资金寄希望于通过股市获得高回报，但股市的回报无法承载过高的收益，因而推升股市泡沫。2015年6月中旬开始，A股进入挤泡沫阶段。截至到目前，股市的下跌仍属于估值回归的范围。”

而2015年下半年以来，资金流入房地产市场。朱平认为，在增长乏力的经济背景下，这种流动只能是一种避险，涨得越高，风险越大。而且，一旦方向转变，房地产市场不像股票消化估值后仍能上涨。日本房地产的走势表明，房地产泡沫破灭后的风险更大。

基于经济基本面、估值和流动性的综合分析，朱平判断2016年股票市场震荡概率偏大，但相信中国经济的转型可以在传统行业的有序退出中完成，所以成长行业仍处于长期牛市的进程之中。值得注意的是，市场的分化将会加剧，这种分化将从行业分化逐步过渡到行业内部分化。

“过去几年，投资经理只要在组合中重点配置TMT行业，肯定能跑赢大盘。但是，现在计算机板块市盈率超过60倍，板块内的很多股票需要挤泡沫。”朱平表示，如今配置TMT行业整体很难获得超额收益，但行业内部会分化，比如计算机的支付子行业可能由于Apple Pay而获得比行业更高的涨幅。因此，今年的策略就是在仍然增长的行业中挖掘增速更高的细分行业，如电影、VR、网剧、IP等，通过深入挖掘细分行业、精选个股而获得超额收益。

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