核准制难保业绩常青-第3页

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2016-3-3 14:00:04

全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰来到政协驻地报到。“战略新兴板今年会推出吗？有没有推迟？有消息称改革会放缓。”记者向桂敏杰首先发问，他直接回应到“没听说”会推迟。

上市第一年

业绩下滑概率增加

2009年开设的创业板，旨在吸纳具有创新性和高成长性的企业。持续的业绩增长率，也是衡量创业板企业质量的重要标准之一。然而，通过对创业板企业上市前后的业绩对比发现，企业上市成功后出现主营业务收入下降的概率，也明显增加。

截至2014年底，创业板成功上市企业405家，在IPO前一年出现了主营业务收入下滑的企业有15家，而在成功上市当年这一数字攀升至62家，占比达15.31%。其中，在2012年上市的企业中，当年出现业绩下滑的企业占比更是高达36.49%。在成功上市的次年，这一比例继续增加，业绩下滑企业占比达19.21%。从平均业绩增长率上看，IPO企业从上市前一年的36.14%，降至上市当年的24.24%，直降12个百分点。

造成企业上市后业绩下滑的原因是多样的，除了外部宏观经济和行业发展状况的影响外，企业内部的组织关系、股权结构、公司治理效率对支撑企业维持增长作用不力，也是重要原因。对于成长中的企业而言，若企业内部治理的完善速度无法跟上公司业绩增长的步伐，则企业在快速扩张的过程中，势必会受其制约。然而，对于企业内部治理的审核是难以量化的，无论是保荐机构还是发审机构，都难以对其做出准确判断。

统计企业上市后的业绩变脸和业绩下滑情况，并非是要对保荐机构和发审机构表示苛责，而是要看到，在互联网时代，科技发展日新月异，企业难以一直立于不败之地，甚至衰落速度远超我们想象，一时的盈利水平或是亮丽的报表，或许已越来越难以成为企业未来继续获得成功的保证。在这样的背景下，对上市企业继续施行严格的三年高盈利要求，是否还恰当？

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