专家解读：A股暴跌是策略调整-第5页

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2016-4-21 15:11:48

昨日的A股大跌，从债市违约高发、到信用债发行取消再到信用利差创出阶段性新高，债市风险究竟有多大？亢奋还没几天，另一卖方大咖姜超昨日再发看空报告：“信用违约加剧，警惕风险传染”。

据中国货币网公告统计，截至4月18日，本月已有59家、62期债券取消或推迟发行，涉及金额近600亿元，远超去年4月的总量。以水泥、煤炭、有色等产能过剩行业或低评级券种为主。

值得注意的是，资金面近日有趋紧态势，昨日Shibor利率几乎全线上涨，银行间市场主要回购利率继续走高。昨日国债期货低开低走，大幅收跌。10年期国债期货主力合约T1606收盘收99.295元，跌0.30%；5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.535元，跌0.20%。昨日上海证券交易所公告，上交所国开1401券上午交易出现异常波动，决定自9:30开始暂停该债交易，至14:55分起恢复交易。此外金融债受营改增的影响，昨日国开债等收益率大幅调整，并拉动国债收益率小幅增长。

近期流动性出现了一些负面发展的迹象，近期长端国债利率大幅上行，信用违约频发，信用利差创出阶段性新高，流动性预期前景负面，央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度，近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。

流动性已然成为市场关注的焦点。朱雀投资日前强调，这轮经济复苏更多是修复了经济下行风险的担忧，对风险偏好的提振作用有限。现阶段，应该更多去关注流动性的问题：

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