基金偏离度是货币市场基金特有的概念。要理解偏离度,首先要从货币市场基金的两种资产净值计价方法来说。目前我国货币市场基金均采取摊余成本法作为基本的计价方法,同时引入“影子定价”法对基金资产净值进行重估。
影子定价偏离度是衡量货币市场基金风险的重要手段,其目的是为了保障货币市场基金的估值能与市场波动基本同步,避免对基金份额持有人利益产生不利影响。
当影子定价所确定的基金资产净值低于摊余成本法计算的基金资产净值时,就出现负偏离,这是由于市场收益率上升引起的货币市场基金投资组合券种的价格下降。负偏离意味着基金资产组合的实际价值低于账面价值,货币基金组合中存在浮亏。反之,当影子定价所确定的基金资产净值高于摊余成本法计算的基金资产净值时,就出现正偏离。正偏离意味着基金资产组合的账面价值是被低估了,在一定程度上说明了基金持有的投资品种市场价格上涨,为投资者获取了更多的收益。
但需要注意的是,不能持有“正偏离是越大越多越好”的心态,因为如果是通过较高的组合平均剩余期限和融资比例来获得的正偏离,使得基金组合就面临着较大的潜在流动性风险。在某种程度上,过高的正偏离也相当于提前兑现了到期前的收益。按照基金信息披露的要求,当货币市场基金当日偏离度只要超过0.5%就要单独发布临时公告,披露偏离度发生的原因及处理方法。对于小于0.5%但大于0.25%的偏离度,也要求在季度组合报告中集中披露。对一些偏离度较大、偏离次数较多的基金,投资者应该仔细分析其偏离度较高和次数较多的原因,并以此来判断风险。
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