《乱世华尔街》这本书讲的是2005~2011年我在华尔街的一些经历,正好是在美国金融危机前后,当时我有很多思考。我现在已经回国一年多,在上海和朋友们组建了一家对冲基金管理公司。
到了上世纪70年代美国就有了一个很重大的变化。因为美国在60年代末卷入越战,国内也有一些不稳定的情况,经济越来越差。当时的总统尼克松做出了一个决定,美元和黄金脱钩,布雷顿森林体系被打破。美元和黄金一脱钩,导致整个70年代成为大通胀的年代。在这个阶段商品涨得最快,是做趋势、做宏观策略的好时代。有很多对冲基金的大佬包括索罗斯都是在那个年代赚到了第一桶金。
上世纪80年代开始的时候,美国的利率非常高,当时短期利率大概20%。从那个时代到现在,美国利率处于长期下行状态,30年期国债利率从15%下降到2%多一点。80年代还有一个非常重要的政策性调整,里根总统和英国的撒切尔夫人搞了新经济政策,政府减少对经济的干预,通过减税政策推动私有经济发展。“里根经济学”有了很大效果,美股进入大牛市时代。同一个时代,债券市场也有了非常大的发展。80年代,投资银行开始做各种各样的金融创新,比如说垃圾债和杠杆收购,还有房地产抵押债券。
对于对冲基金来说这也是一个非常重要的年代,因为以前大家挣钱就是靠猜方向,做多或者是做空。从80年代末期开始,对冲式的投资方法兴起。所罗门公司当时有一个团队,后来这个团队变成长期资本管理公司(LTCM)。当时摩根士丹利有一个数学家建了一个组叫PDT,一直存在到前两年,从这个组里面出现了德劭基金(D.E.Shaw)以及很多非常有名的量化的对冲基金。这是一个对冲基金奠基的时代。
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