一、市场大势目标市场大涨时,最差的基金也能赚钱;市场大跌时,业绩最好的基金通常也难逃厄运,这就是通常人们所指的系统性风险。二、基金种类由于目标市场的多空基金报酬率又巨大影响,所以在评估基金绩效时,首要工作就是基金目标市场的正确分类,不能将风险不同的基金放在一起排名,把股票基金、债券基金和货币市场基金放在一起排名其实是没有意义的。
如果把评估期间拉长,各个市场的大数法则就会逐渐显现出来,例如,长期而言,股票市场的报酬率应该是优于债券市场;债券市场的长期报酬率又会由于货币市场基金。一个优秀的债券基金10年的年均报酬率或许是9%,但一个平庸的股票型基金,其10年的年均报酬率或许有12%。
实际上,投资人对于自己所投资的基金要负很大责任,因为当你选定基金种类的时候,很大程度上基金的报酬率就已经被决定了。
三、投资组合风险
同样是投资股票市场,有些基金会表现得积极,有些基金则比较保守。在多头时,比较积极的基金可能名列前茅;市场转向时,较保守的基金可能反而损失较少,排名上升。报酬率标准差(也就是晨星排名时所用的波动幅度)和β系数(和晨星所用的夏普系数表现的是同样的意义,夏普系数是指每单位标准差所获得风险溢价),是衡量组合投资风险最常用的两个指标。标准差衡量收益率的波动程度,标准差越大,代表收益率的变动性越高,因而风险就越大;β系数衡量的是投资组合报酬率对于市场涨跌的敏感程度,若一个基金的β值为1,代表市场涨跌1%时,基金的平均涨跌为1%,如果β值大于1,则说明投资组合的报酬率变动较市场更加敏感,因而风险也越大。
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