分级基金为什么要向上折算?分级基金向上折算会发生什么?分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解。
为什么要向上折算?
之所以发生向上折算,是因为当母基金达到1.5元时,此时B类份额的净值一般达到2元,这样就会显著降低分级基金的杠杆,分级基金一旦没了杠杆,也就不会吸引投资者,所以基金公司有动力将杠杆恢复到初始杠杆。至于原理,它涉及到分级基金的初始杠杆,净值杠杆与价格杠杆,它们分别代表B类最初的杠杆,一级与二级市场的B类的杠杆。所以,价格杠杆最贴近二级市场的实际,具体解释如下。
在股票分级基金中,A与B的份额一般是1:1,B类的初始杠杠为2倍。在实际过程中,而我们知道“净值杠杆=被拆分的母基金的总净值/B类份额总净值=(母基金净值/B份额净值)*初始杠杆”。根据这个公式,上涨过程中,B的上涨速度快于母基金,所以母基金越上涨,则净值杠杆越小,一旦达到1.5元以上,则杠杆会迅速下跌。对于价格杠杆来说,下降更快,因为“价格杠杆=被拆分的母基金的总净值/B类份额总市值=净值杠杆/(1+溢价率)”,在疯狂上涨中,B类基金的二级市场溢价率会越来越高,从而价格杠杆下降速度更快于净值杠杆。
向上折算会发生什么?
股票型基金的向上折算,通常是在母基金达1.5元时,而折算的对象为:母基金,A类份额,B类份额,当然也有不对A进行折算的,例如申万证券分级基金。不过,主流的就是对三类都进行折算,两者的区别是,一个是净值归1,一个是净值归为A类的净值,例如像申万证券的分级到时就是“净值归为A的净值”。其实向上折算相比向下折算等,要简单很多,主流的折算方法都是按三个规则进行。
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