投资分级基金需要注意什么?分级基金四大误区介绍!下面,笔者梳理几个常见的初学者对分级基金的认识误区,做些澄清,以便投资者能正确投资,避免失误。
是“A决定B”还是“B决定A”,这个问题曾引发业内的广泛争论,目前基本上已经尘埃落定,大部分人士认同A决定B的逻辑。不过,近期随着B份额行情的火爆,该类份额的高溢价状态甚至持续好长一段时间,远远偏离其理论应有的水平。另外,由于套利资金的打压,A份额的折溢价率也受到影响,使得人们关注B对A的“反向作用”。这都使得A决定B的怀疑论有所抬头。
但无论B与A的折溢价率如何波动,都不会影响这一分级基金的基本逻辑。事实上,在配对转换机制的作用下,A、B的折溢价率理论上有一个合理的水平,但这个理论水平并不意外着一成不变。由于受市场预期的影响,B的折溢价率经常会受到市场情绪的影响,这体现在其杠杆水平(B份额的杠杆水平受折溢价率制约),在看多的预期下,B份额往往高度溢价,实际杠杆会大于理论杠杆,在看淡的预期下则相反。
B份额折溢价率的波动,不意味着其合理折溢价率和理论杠杆就没有意义,它的意义主要体现在套利机会。如果B份额溢价率超出理论水平,必然会出现整体溢价,则会导致溢价套利机会的产生,反之,则会产生折价套利机会。套利机会除了给投资者提供盈利机会外,另外一个重要后果就是基金份额。溢价套利使得基金份额越来越大,折价套利则使份额越来越小。份额对基金公司的意义不言而喻,对投资者也并不是没有意义,份额的大小直接关系到流动性,流动性是市场的生命线,没有流动性的品种只是镜中花水中月。因此,分级基金的理论折溢价率不只是理论。