何为上市开放式基金?LOF基金全方面详解!作为现金管理的工具,投资者应该同时关注基金收益性、安全性和流动性的"三性统一",而不应简单地追求货币市场基金的高收益率。
六、LOF带来的影响
LOF,是开放式基金,严格来说不是一种新产品,而只是利用了证券行业的网络优势,实现了基金销售渠道的变革。这也是其与现有的开放式基金的不同之处。尽管LOF设计了"套利"机制,但对投资者而言,在现有开放式基金的背景下,其给市场带来的实际意义并不是非常明显。而且,持有人套利是要付成本的,成本问题不容忽视。实际上,LOF的受益主体更多是在基金管理公司、托管银行、证券公司、结算公司、交易所等参与方。可能也正是这个缘故,国外该类基金的数量也较少。比如,澳洲交易所:1998年10月推出,截至2003年11月底只有7只类似产品;德国法兰克福交易所:2000年4月首次挂牌2只,截至2003年11月底,已有24只类似产品,总资产规模也只有44.4亿欧元。
而且,与市场看法不一致的是,我们认为,LOF的推出与"封转开"并没有直接关系。我们以为,在法律障碍清除之后的今天,"封转开"的实施主要取决于市场时机的是否好转,在市场向好的过程中逐步解决这个历史遗留问题是值得期待的。而这与LOF的设计要点没有关联。
另外,LOF的推出,也不能解决封闭式基金的高折价率问题。我们以为,封闭式基金高折价的内在原因是基金净值的"变现"存在着流动性风险,如某封闭式基金"现在"的净值为1元/每份,若要"现在"变现(净值转换为现金的过程),则一般会出现净值变现的损耗。尽管LOF设计了使基金净值与价格趋于一致的套利机制,但这并不能降低上述净值变现的流动性风险。当然,新发行的LOF几乎没有折价率的市场现象,可能给现有的封闭式基金带来略微的示范效应。