曲泉儒在近日的专访中对记者说到,近年来A股风格轮换明显,“价值”和“成长”轮番登场,但他投资并不对行业持有偏见,始终坚持“在业绩和估值匹配基础上,捕获公司业绩持续稳健增长带来的投资回报。”
两大关键词捕捉2022年结构性机会
中国证券报:投资理念演化和价值捕获,离不开对市场趋势的有效把握。你管理的诺安新动力近三年来业绩突出,请问超额收益主要源于哪些板块?
曲泉儒:以2021年为例,市场行情结构的确发生了明显变化。最为显著的是,市场主线从此前炙手可热的消费和医药等赛道,逐渐转移到了周期和制造(包括电子、新能源车等)领域。包括诺安新动力在内,我管理的产品主要聚焦在两个方向:以油价为代表的全球大宗品和具备全球产业链竞争优势的先进制造业。这两个方向,也成为了超额收益的主要来源。
中国证券报:2022年开年以来,市场风格发生了明显变化。站在当前时点看,你认为2022年投资市场会有哪些趋势特征?
曲泉儒:2022年以来,在市场风格切换的同时,国内外宏观环境也发生了不少变化。整体而言,在风险偏好有所下降背景下,2022年投资可以适当放低收益预期。在这基础上,再从“价值回归”“边际改善”这两个关键词中去寻找结构性投资机会。
一方面,经历了2021年的极致化成长行情后,2022年价值类资产的投资性价比会逐步开始凸显。大众消费、可选消费,以及一部分医药细分赛道,会存在超额收益。我的布局可能会从周期和制造这两个领域,逐渐扩散到消费和医药赛道上,尽可能地均衡布局。
另一方面,在经济“稳增长”基调下,“双碳”相关和房地产等行业的政策可能会出现边际变化。这里边也会带来一些投资机会,成为2022年结构性行情中的重要部分。
来源:中国证券报·中证网 作者:余世鹏
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