华泰柏瑞基金罗远航：做好风险管理方能走得更远-第5页

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2022-3-7 9:50:16

固收基金经理被很多投资者认为是一群非常特别的存在：A面的他们，各种领域话题侃侃而谈，有一览山川河岳之势；B面的他们，又常把风险挂在嘴边，似乎又谨小慎微。他们像是一个“矛盾体”，但是矛盾背后的核心却是：控制风险、力求获得收益。

罗远航认为，在通胀压力下美联储可能更快地收紧货币政策，2022年美国加息的概率显著上升。国内稳增长的压力较大，一季度经济开门红对于全年的经济增长至关重要，预计流动性仍将保持宽松，并积极引导商业银行进行信贷投放以支持经济；财政政策对于基建投资的支持也可能加大。

具体来看，罗远航认为，当下整体的政策环境是稳货币、宽信用。在今年一季度经济“开门红”的预期之下，当前市场还迎来“宽财政”的环境。“在地产拉动明显缺席的情况下，来自于基建和制造业的投资需求，阶段性地撑起了信用扩展，这为经济‘开门红’打下了较好基础。”罗远航表示。

对于后续宏观环境的研判，罗远航指出，需要观察稳增长措施的效果及其持续性。如果基建投资、制造业投资等能够为经济持续提供托底力量，那么经济基本面的企稳复苏将随之到来。

在这样的宏观环境下，罗远航认为，债券投资波动性将较为明显，及时对各种变化作出反应显得尤为重要，而风险控制是这其中必须要考虑的因素。因此，罗远航表示，今年面临的不确定性较多，不宜过多信用下沉，配置还是主要集中在高等级的信用债和利率债上。上半年的债券投资将更多地观察政策面，通过合适的应对来获得投资收益；下半年的债券投资则将聚焦经济基本面，寻找经济企稳回升之中的机会。在投资组合的久期上，将采取灵活机动的策略，以中低久期的灵活搭配为主，尽量控制长久期债券的配置；在杠杆策略上，在稳货币和宽信用的背景下，当下并不存在明显的流动性压力，可以适度采用较高的杠杆，以期增厚投资收益。

来源：中国证券报·中证网 □本报记者徐金忠

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