退市常态化，投资怎么避风险？别慌！专业选股+分散配置，基金帮你解决这个问题！

2020年12月，沪深交易所发布退市新规，全面完善退市标准，简化退市流程，严格退市监管。退市新规运行一年多，“优胜劣汰、有进有出”的市场生态日益完善。

引发上市公司强制退市的情形有哪些?退市新规下，投资者如何有效维护自身的合法权利?股票退市常态化，普通投资者怎么做好投资?

四类强制退市情形

退市一般是指上市公司由于未满足交易所的上市标准而主动或被动终止上市的情形，即上市公司股票在证券交易所终止上市交易，由上市公司变为非上市公司。健全上市公司退市机制安排是全面深化资本市场改革的重要制度安排，是强化上市公司优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者的重要措施。

2020年3月生效的新证券法对有关退市的法律条款进行了修改。上交所和深交所作为证券市场的自律监管机构，其公布的相关规则是上市公司退市的直接依据。2020年12月，沪深交易所发布了新修订的退市相关规则，具体包括《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等(以下简称“退市新规”)。2022年1月，沪深交易所发布了新修订的上市相关规则，具体包括《上海证券交易所股票上市规则(2022年修订)》以及《深圳证券交易所股票上市规则(2022年修订)》。

就现行退市制度的类型而言，可分为强制退市和主动终止上市。可引发上市公司强制退市的情形主要有四大类：

对于已经实行注册制的科创板与创业板，关于其退市制度的规范分别体现于上交所2019年4月发布的《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及深交所2020年6月发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，两者均设置了专章对退市制度进行了详尽规定，包括退市类型、听证与复核、退市整理期等退市制度的核心内容。

重视退市中的投资者权利

Wind数据显示，截至2022年4月底，共计约150家A股上市公司完成退市。

经进一步分析，退市原因可概括为经营不善和违法违规两类。上市公司涵盖各行各业，所有权结构、经营模式、生命周期、成长阶段各不相同。但一家退市公司究竟是因何步步“沦陷”，由正常经营变为经营不善，由遵纪守法变为违法违规，最终步入退市，是有一定规律可循，更是值得深思和研究的。

作为我国资本市场的重要参与群体，中小投资者在信息、资金、专业等方面处于弱势，在退市过程中自身权益容易受到侵害。作为投资者，有必要了解退市新规下投资者权益保护的相关安排，知权行权，有效维护自身的合法权利。

对于中小投资者来说，应保持理性态度，以“买者自负”作为投资基本理念，充分关注公司发布的“退市风险警示”等公告，不能抱着赌博心态炒作*ST和退市公司。

普通投资者怎么办?

在股票常态化退市背景下，不少投资者开始担心，自己时间精力有限，又对上市公司了解不足，如何才能做好投资?其实，投资基金是个不错的选择。

一般来说，基金的风险比股票的风险小。基金经理通常会在股票退市前进行调仓，转而投资其他股票。优选上市公司这件事情，尽管对于普通投资者来说通常是难以做到的，但把同样的事情交给专业的团队去做，结果往往会大不一样。

买基金其实也是选择基金经理以及背后的团队，相信一支确定性强的优秀投研团队能够应付绝大多数市场的变化，规避不必要的风险，付诸全部的精力用于筛选股票、构建组合，中长期为持有人带来稳健可持续的投资回报。

选择基金投资的另一大好处是可以用少量的钱买入一揽子股票，也就是股票组合，以此适度分散风险。诺贝尔经济学奖得主马科维茨的资产组合理论就在科学层面验证了分散风险对保护投资收益的有效性。简单来说，就是买入不同类型的股票越多，投资风险就会越低。公募基金对于持仓有着严格的限定：一只基金持有同一只股票不得超过10%的基金资产。分散配置能够大大降低单只股票带来的风险。

基金通常非常重视资产配置的理念，有的基金还会对A股、港股、海外权益、债券等进行多元配置，在不同区域及类型市场进行分散配置来保持组合资产的多样性和低相关性。

此外，一旦基金持仓的股票真的面临退市，即使对基金产生流动性风险，基金的多种流动性管理工具也可以发挥作用。

但买基金也不意味着高枕无忧，投资者同样需要培育正确的观念，养成理性投资习惯，树立起长期投资和价值投资理念，应避免一次性大额买入基金，而是以相对固定的周期和金额、采用分批购买的方式进行基金投资，淡化择时，熨平波动。

编辑：亚文辉

图片编辑：尹建

来源：中国证券报·中证网 作者：王宇露 杨皖玉