新能源爆发，“追高”VS“踏空”，基金经理激辩投资机会

7月14日A股市场涨停股数量达81只，新能源行情继续火热，多只股票“20cm”涨停。从资金流向看，阳光电源、比亚迪、南都电源、宁德时代、川能动力成为当日资金净流入前五的个股。

对基民而言，既怕“追高”又怕“踏空”，存在“怕它不来，又怕它乱来”的焦虑情绪。有业内人士表示，新能源估值偏高，赛道拥挤又现，一枝独秀行情很难持续。但也有一部分基金经理认为，从基本面看，新能源赛道景气度占优，长期看仍是厚雪长坡的优秀赛道。

乐观派：新能源是主升浪

上海某公募基金经理直言，“一是虹吸效应，其他赛道仍处于左侧阶段，看不出好的投资机会，而市场认为新能源是唯一明显处于右侧增长的板块，因此也会有投资其他赛道的资金转移过来。二是基本面不断超预期，投资机会不断，新能源短期内仍是投资主旋律。”

中欧基金经理刘伟伟表示，新能源行业一直以高成长著称，高成长也会伴随较高的估值水平。现在的估值跟历史高位比，仍处在一个偏低的位置，在历史中枢以下。

“无论是新能源汽车还是光伏，明年整体上还会实现高增长，对应到上市公司的业绩也会高速增长。如果我们去看这些公司对应到2023年的估值水平，目前仍然处在一个相对低位的水平。”刘伟伟称，“当前虽然已经反弹了一波，但这种反弹可能更多的是对于1月到4月下跌的修复，还没对应到公司的业绩增长，或是对明年的业绩增长预期给予新的市值空间的位置。所以往下半年看，它的确定性和成长空间可能还是比较大的。”

兴业基金权益研究总监邹慧表示，“短期来看，新能源静态估值水平确实不低，接下来可能会出现一定的震荡，但要看到整个行业的长期成长空间依旧很大，判断新能源行业的发展将是曲折式前进。”

资金流向也从另一个角度证明基金经理们对新能源的态度。近日中银基金、长城基金旗下的部分产品率先披露二季报。其中，长城基金披露的旗下两只主动权益类基金二季报，加仓新能源成为主基调。

谨慎派：持续上涨存疑

不过，也有基金经理对新能源的持续上涨存疑。

丹羿资产人士表示，新能源景气度高，供需两旺，但股价、估值也在高位，赛道拥挤。如果需求转弱，供大于求，存在“戴维斯双杀”的可能。对此，丹羿的态度是，跟踪行业和公司变化，确认风险收益比合适的时机再考虑介入。

仁桥资产夏俊杰近期在与投资者的沟通中也表示，无论是从产业趋势还是股票周期的角度看，新能源一枝独秀的表现是很难持续的，现阶段这一板块的风险收益比处于较差的状态。

上海某知名权益基金经理告诉记者，“目前市场发展非常极致，新能源和其他行业‘裂口’大，机构调仓将钱移到新能源，泡沫会越来越大。如果宏观经济不发生变化，还是会抱团在新能源。但截至目前，新能源股的估值难称得上便宜，一旦集中持股的情况发生变化，估值下降也会很快。”

展望：中长期仍是“星辰大海”

上投摩根基金经理李德辉介绍，从流动性角度来看，目前国内的流动性相对宽松，进一步为经济企稳复苏保驾护航。总的来看，目前A股仍然处于反弹通道。光伏板块的中长期逻辑在于全球能源价格高企，长期来看，欧洲对光伏的需求将持续保持强劲。至于新能源车板块，其核心增长逻辑在于渗透率的快速提升。一方面，整车厂对新能源车型的供给较燃油车更丰富;另一方面，新能源车的智能化和电动化，引发了更多消费者的喜爱，叠加地方政府对新能源车的补贴政策，集聚这三个因素的合力，即使今年新能源车的价格有所上涨，消费者依然表现出持续的购买兴趣。

邹慧表示，从行业景气度来看，在海外能源价格高涨的背景下，光伏行业的海外需求不断超预期，同时国内对于汽车行业的补贴刺激政策导致市场对于新能源车的销量预期不断走高。上半年新能源行业由于市场下跌回到一个很低的水平，需求端的持续超预期是本轮新能源板块反弹的核心因素。长期而言，行业的发展空间依然是星辰大海，未来的机会依然很大。

编辑：于红波

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来源：中国证券报·中证网 作者：李岚君