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换手率29倍！这只基金惹争议，低换手同行也被吐槽

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2022-9-8 8:06:38

持有一只持仓每周都会大规模变化的基金是什么体验?

天天基金数据显示，今年上半年，同泰竞争优势混合累计换手率超过29倍，平均不足7天便换一轮持仓。

半年换手率达29倍

上半年，主动权益型公募基金调仓节奏明显放缓，换手率普遍偏低，换手率中位数降至1.50倍以下，也有基金经理保持着极高的换手率。

天天基金数据显示，截至6月31日，同泰竞争优势混合共持有77只股票，其上半年换手率高达29倍，这意味着基金经理可能平均每隔7天要将全部持仓股票换一轮。从历史数据来看，该基金始终保持着较高的换手率，2021年整年换手率也高达21倍。

图片来源：天天基金

超高换手率之下，同泰竞争优势混合的业绩如何?今年以来，该基金收益率为-3.32%，优于同类-14.42%的平均水平。拉长时间看。该基金净值波动较大，近两年来，净值累计下跌1.95%。

此外，市场上还有不少换手率超20倍的基金，如某睿信灵活配置混合、某品质生活混合发起式、某宏观策略混合等。

一位北京FOF基金经理指出，主动权益基金一年换手率超过10倍，算非常高的水平。不过，换手率本身并不是评价基金经理的决定性指标，而是与基金经理的策略和择时能力有关。

“关键是要通过换手率观察其投资风格，有的管理人择时能力很强，换手率就比较高，倾向于通过频繁交易实现投资收益。”他强调，重点不在于换手率绝对值的高低，而在于基金经理的交易是否对基金净值或回撤控制做出了正面贡献。对于依靠选股的基金经理而言，频繁交易可能会产生折损，但对于行业轮动的基金经理而言，其策略就决定了需要高换手。

高低换手都是中性词

高换手基金引发争议的同时，一些低换手的百亿基金经理也遭到基民吐槽。例如，某知名百亿基金经理管理的规模1亿元的基金，上半年换手率仅有0.3倍;另一知名百亿基金经理旗下规模为5亿元的产品，同期换手率仅有0.35倍。上半年，上述两只产品业绩均出现较大回撤。

一位网友评论称：“挖掘好标的然后长期拿着，这种‘价值投资’只适合自有资金的长线操作，对于资管业务，低换手是在偷懒。”

图片来源：社交媒体

对于这一现象，西部利得基金基金经理盛丰衍在社交媒体上发声：如果基金经理高换手且业绩差，便会有“大散户”的评价;如果基金经理低换手且业绩差，便会被吐槽 “买了股票就躺那里不动了，这基金经理也太好当了吧”。

图片来源：社交媒体

盛丰衍表示，被吐槽主要是因为业绩差，与换手率高低无关。换手率的高低与策略是搭配的，成长景气投资或者量化投资就需要搭配高换手，价值投资就需要搭配低换手。一个参与者策略丰富的市场，才是健康稳定的市场。

上述北京fof基金经理同样强调，如果基金经理的风格发生突变，才值得警惕。“如果某个习惯高换手的基金经理，突然变得换手率极低，就需要关注是不是投资方法发生了变化，或者过往的策略无效了。”

编辑：于红波

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来源：中国证券报·中证网作者：葛瑶张舒琳

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