“四个基金经理一台戏”，发生了什么？

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近期，汇添富稳健睿享一年持有混合增聘詹杰为基金经理，与赵鹏程、宋鹏、丁巍共同管理该基金。增聘后，该基金的基金经理人数达4人。

在公募市场中，4位基金经理共同管理一只基金的情况相对少见，除公募REITs外，目前只有8只基金由4位基金经理共管，并且这些基金多数为“固收+”产品。

业内人士指出，多基金经理共管的模式可能与差异化分工、以老带新、跳槽静默期等因素有关。虽然此种模式可以增加基金收益来源、适当分散风险，但投资者也要注意基金经理挂名、分仓导致灵活性不足、产品辨识度不高等潜在风险。

4位基金经理共管基金

4月8日，汇添富基金发布公告称，汇添富稳健睿享一年持有混合增聘詹杰为基金经理，与赵鹏程、宋鹏、丁巍共同管理该基金，任职日期为4月6日。增聘后，该基金的基金经理人数已达4人，这在公募基金市场上相对少见。

图片来源：基金公告

Wind数据显示，汇添富稳健睿享一年持有混合为偏债混合型基金，成立于2021年10月11日，募集期间的拟任基金经理为赵鹏程、宋鹏。在该基金成立后两天，即10月13日，该基金发布公告称，增聘丁巍为基金经理，任职日期为10月11日。截至2022年末，该基金规模为10.40亿元，其中D份额规模占比超过99%，股票和债券仓位分别为7.33%、90.84%。截至4月13日，该基金D份额成立以来的总回报率为-2.21%。

从上述4位基金经理管理其他产品的情况来看，宋鹏、丁巍的投资方向更偏向固收，赵鹏程、詹杰则偏向权益。新增聘的基金经理詹杰曾任职于华创证券、易方达基金，历任华宝基金投资经理助理、投资经理、基金经理;2021年11月加入汇添富基金，目前詹杰旗下还没有独立担纲的基金产品。

汇添富基金表示，公司强调基金经理投资风格与产品特征的匹配，汇添富稳健睿享一年持有混合自成立以来的股票仓位在10%左右，采取债券打底、少量权益增厚收益的策略。新增聘的基金经理詹杰具有12年从业经历，投资风格均衡稳健，与该基金特征适配。

汇添富基金介绍，在多基金经理管理模式下，公司会根据每个产品的特点指定该产品的总负责人，负责根据产品的定位、目标预期收益及市场情况，确定相应的仓位和风格，其他基金经理则在总体方案的框架下，针对各类属资产进行具体操作。这样既保证了风格的统一和延续，又有利于发挥团队协作优势。

4人共管并非个例

Wind数据显示，在公募市场超过一万只的基金产品中，除公募REITs产品外，目前共有8只基金产品的现任基金经理人数为4人，其中包括3只二级债基、3只偏债混合型基金和2只灵活配置型基金。

数据来源：Wind

其中，基金规模最大的产品为天弘永利债券，2022年末的规模达321.91亿元。该基金的现任基金经理为姜晓丽、张寓、杜广、赵鼎龙。其中，姜晓丽自2012年8月接管该基金，张寓、杜广、赵鼎龙均于2021年开始参与管理。

天弘基金表示，由于管理“固收+”产品需要兼顾动态资产配置和在各类细分资产上建立专业投资能力，因此公司在“固收+”产品管理上设置了主基金经理，由其决定各类细分资产的配置比重;转债、纯债、股票等细分资产由更专注于该领域的其他基金经理分别管理。主基金经理通过会议形式，根据当下的市场情况和专业判断，与其他基金经理共同商议决定资产配置决策，确保资产配置的灵活性。

具体来看，在天弘永利债券的4位基金经理中，公司固定收益业务总监姜晓丽为主基金经理，负责整体资产配置的把控，基金经理杜广负责转债投资，基金经理赵鼎龙负责纯债投资，股票投资则由姜晓丽和张寓共同负责。

天弘基金旗下的另一只基金——天弘精选混合，也由4位基金经理共同管理。天弘基金介绍，公司为构建深度投研优势，自2018年起实行投研一体化改革，对主动股票投资实行了行业化分组，将投研人员分为医药、消费、科技、制造四个组。该基金将深耕各个行业的基金经理进行组合，一定程度上实现类全市场化的投资效果。

此外，中融基金也回应表示，中融景瑞一年持有混合在投资管理上实行的是多策略混合管理方式，设置4位基金经理是为了丰富产品策略和细化产品的投资管理操作。

多基金经理共管 利弊共存

分析上述多基金经理共同管理一只基金产品现象背后的原因，利得基金向记者表示，一方面，可以在基金产品管理上进行差异化分工，基金经理在各自擅长的细分领域挖掘超额收益，通过协同配合为提高产品净值服务，此类情况多现于涉及多资产管理能力的“固收+”产品。

另一方面，从基金经理的从业年限分布看，会存在“以老带新”的情况，由资深基金经理负责统筹管理，新基金经理负责分仓管理，以帮助新基金经理迅速成长。此外，受静默期影响，基金经理跳槽后，有一段时间无法挂名公开管理，或通过先参与管理，等静默期结束后挂名的方式进行过渡。

另有第三方人士向记者表示，管理同一只产品的基金经理人数较多，也可能是受渠道端影响。部分渠道在销售基金产品时，可能会要求该产品的基金经理满足一定的从业年限，基金公司为了满足渠道端要求，会给该产品增聘相对资深的基金经理。

对于多位基金经理共管的模式，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，好处在于不同基金经理覆盖不同的投资能力圈，共同管理将拓宽基金超额收益来源，提升未来获取超额收益的潜力。并且，团队作战可以避免基金投资组合风险的过分集中和对单个基金经理的过度依赖，产品业绩稳定性和持续性可能更强。

但是，此种管理模式同样面临潜在风险。孙桂平表示，一是可能存在基金经理挂名的现象，或将损害投资者利益，且普通投资者无法有效识别;二是如果基金经理分仓管理，当市场行情面临较大变化时，应对的灵活性可能会不足，并且可能存在分工方式和权责归属不清晰的问题;三是可能导致产品风格模糊、产品辨识度不高等问题。

利得基金认为，多基金经理共管的模式对基金经理之间的协同配合要求较高，需要基金公司建立完备的考核机制和协作机制，尤其是针对产品的整体运作、流动性管理是否设置有主基金经理负责，与其他基金经理之间如何配合等等。这类管理方式涉及跨部门协作，要求顺畅、灵活、高效的沟通以及配套的流程及管理制度，以应对瞬息万变的市场环境。

2022年度全国公募基金投资者状况调查问卷(面向个人投资者)

为全面掌握2022年我国公募基金投资者的投资行为、风险偏好、心理预期等状况，有针对性地加强基金投资者教育工作，中国证券投资基金业协会在中国证监会的指导下开展2022年度全国公募基金投资者调查工作。

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中国证券投资基金业协会

编辑：于红波

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来源：中国证券报·中证网 作者：王鹤静