1、基差风险。对于国内对冲基金来说,能对冲的手段并不是很多,大部分对冲基金都是通过股指期货来对冲的,这其中基差的因素就很关键。当基差为正时,可以通过卖出股指期货,同时买入现货或者ETF来实现套利,所以当出现较大正基差时往往很快就会消失,重新恢复正常。但是由于股票融券成本较高,当出现负基差时,往往不能买入股指卖出现货来进行反向套利,这就造成了负基差状态可能会持续很长一段时间;2、政策风险。对我国金融市场来说,股指期货还属于新鲜事物,对于这类带有自然杠杆的金融衍生品,监管方面也会更加严厉。
然而,这种策略的劣势也显而易见,尤其在牛市之中,当个股普遍大幅上涨时,Alpha就难以获取,尤其是当空头的股票也在上涨时,很难保证这种策略的收益能维持在相对较高水平,更难以超越单边做多的股票策略表现。
全球宏观策略
与股票多空策略不同,宏观对冲策略是指通过研究宏观经济变量,包括GDP总值及增长率、利率、通胀指数、失就业率、财政收支等方面数据,进行研究分析。
宏观对冲策略相对其它策略,最直观的区别就是宏观对冲策略有着非常广泛的投资范围,不仅仅局限于股票,还可以应用期货期权等其他衍生品为工具,广泛地投资于债券、外汇、大宗商品及贵金属市场。这一类策略投资范围广阔,通常制定策略后会以较高的杠杆进行做多或做空,其影响力甚至会影响市场。由于衍生品工具的完善齐全,海外市场实行全球宏观策略相对国内来说更为便捷。
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