1、基差风险。对于国内对冲基金来说,能对冲的手段并不是很多,大部分对冲基金都是通过股指期货来对冲的,这其中基差的因素就很关键。当基差为正时,可以通过卖出股指期货,同时买入现货或者ETF来实现套利,所以当出现较大正基差时往往很快就会消失,重新恢复正常。但是由于股票融券成本较高,当出现负基差时,往往不能买入股指卖出现货来进行反向套利,这就造成了负基差状态可能会持续很长一段时间;2、政策风险。对我国金融市场来说,股指期货还属于新鲜事物,对于这类带有自然杠杆的金融衍生品,监管方面也会更加严厉。
4、大小盘风格风险
在今年中金所推出上证50和中证500股指期货之前,股指期货市场上仅有一种可供对冲基金对冲的标的——沪深300股指期货。沪深300代表的是A股中的大盘股,如果采用市场中性策略,对冲沪深300股指期货,极有可能选出的股票组合相对于沪深300为偏小盘的。这种大小盘风格的不同也会隐藏着一定的风险,比如2014年12月,由于当时大盘股,特别是以银行和非银金融为代表的金融股超涨所造成的。市场中性策略中多头跑不过空头,就会造成回撤的出现。
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