保本基金申报收紧原因分析-第3页

沪上另一家基金公司产品部人士也告诉《国际金融报》，目前公司并没有收到官方正式的通知。据说，此前申报过相关产品的不准报了，没报过的还可以。“担保机构额度接近上限倒确有其事。保本基金申报得太多了，担保公司额度估计也快用完了”。

5月11日，沪上某股份制银行投资经理对《国际金融报》称，实际上，早些年保本基金并不是那么多，主要是从去年开始，A股市场出现调整，权益类基金不好卖了，保本基金成为基金公司发行主力。相关数据也佐证了这一情况。数据显示，成立于2015年之前的保本基金共有44只；2015年1月1日至2015年12月31日之间成立的保本基金累计48只；截至5月11日，今年以来共有44只保本基金发行，总发行份额达1179.62亿份，占全部基金发行的42.95%。也就是说，仅2015年一年发行的保本基金数量，就超过了2015年以前数年发行的保本基金数量；而2016年未过半，发行的保本基金数量已接近2015年全年的数量。

事实上，针对保本基金发行规模的“天花板”，证监会《关于保本基金的指导意见》(下称“《意见》”)中，就将保本基金承担兑付金额与基金公司上一年度的净资产指标相挂钩。《意见》明确指出，“已经管理的保本基金及拟申请募集的保本基金中，由担保人承担保证责任及由保本义务人承担偿付责任的总金额，不得超过该公司上一年度经审计的净资产的30倍”。而在规模不断“膨胀”的背后，保本基金担保机制中隐性兜底的行业问题，让该类产品面临很大的不确定性。

“证监会担心风险也是收紧的一个重要原因。”上述产品部人士告诉记者，目前公募保本基金担保方面，反担保情况严重，“都是公募拿自有资金担保在前。”

王群航也提及了反担保情况的风险，“表面上看是担保机构兜底，但因为担保机构担保额度有限，不是每家都会做，所以一些公募为了稳住担保机构，会和担保机构签订私下协议，实际上一旦亏损还是由公募来赔。这样其实是保本基金发行越多，行业风险越高。”