中美基金持有人理念有什么差别-第3页

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2016-8-3 15:14:42

92％的美国基金投资人选择退休养老为其购买基金的财务目标，养老金在共同基金中的资产占比从上世纪90年代初的20％上升到目前的40％左右，这是理解美国投资者诸多基金投资理念的基石。中国绝大多数基金投资人目前还没有明确而强烈的养老动机，虽然缺乏对应的统计数据，但从持有人频繁的短线交易行为看来，这一判断应该是事实。

由于市场发展阶段和法规层面的原因，中国基金业目前基本没有实现费率的自由化。在一次性的交易费用和持续性的运营费用两方面，相对而言，交易费用包含了一定程度上的市场化，例如我们可以根据不同投资人的资金规模确定不同的申购费率，同时也可以在特定的促销活动中采取费率优惠措施，包括基金管理费、托管费等运营费用上我们则几乎没有市场化。在这样的背景下，基金投资人对交易费用表现出一定的敏感度，他们更愿意在认购费较低的基金发行期或申购费较低的促销期购买基金。但实际上，对持有人长期利益产生重大影响的是基金运营费用，而不是交易费用。

3、如何看待投资业绩

对投资业绩的看重中美投资人没什么区别。1995年至2005年，美国有十年运作历史且在同类型基金中业绩排名前50％的股票和债券基金资产占比始终维持在80％左右，意味着业绩后50％的基金只能获得20％的资金。而且，业绩排名前25％的基金对投资人的吸引力近十年来日趋强劲，其资产占比上升了约10个百分点，达到50％左右，即一半的资金选择了业绩排名前25％的基金。

在对投资业绩的关注问题上有几个细节非常重要。一是美国人关注的是长期业绩，而不是短期业绩；二是对风险的关注与投资业绩一样重要，对风险的关注率为61％，紧随投资业绩，居第三位；三是有55％的人考虑业绩基准问题；四是只有25％的人关注基金经理为谁，因为美国基金经理的任职期限通常较长，平均年限为5年。

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