共同基金的主要特点是什么？共同基金面临哪些挑战？-第2页

总体上看，共同基金对于资本形成、经济发展和社会福利提高的作用日益增强。但是，随着各国金融体制的变革、监管规则的调整和市场竞争的加剧，全球共同基金发展面临越来越多的挑战。

2、基金治理问题

由于共同基金行业以基金管理人和基金持有人间的信托关系为基础，治理问题至关重要。随着资产规模快速增长，共同基金的两大治理问题日益突出：一是基金持有人对董事会缺乏了解，导致基金持有人的利益得不到有效保护。美国模式的共同基金制度强调基金持有人的自主决定以及董事会的作用，但事实上，基金持有人对基金经理和基金家族相对比较熟悉，而对董事会特别是独立董事的了解甚少。由于与董事会缺乏沟通，基金持有人无法监督董事行为，从而当基金持有人与投资顾问利益不一致时，独立董事可能倒向投资顾问一方，损害基金持有人的利益。二是股东对控制成本费用的漠视。近几年，由于投资者投资共同基金的热情有增无减，各国基金管理人扩张资产管理规模的目标较容易实现。在这种背景下，股东对于基金成本费用支出情况是不甚关注的。一方面是因为费用率相对较低，另一方面由于基金宣传的缘故，投资者相信基金经理的成功运作值得这笔费用支出。这种观念导致了基金公司费用率看似合理，但实际绝对值偏高。

3、基金生态有效进化问题

基金生态问题一定程度上其实也就是基金发展模式问题。目前世界上主要存在三种基金生态：一是以美国为代表的法治基金生态；二是以英国为代表的自治基金生态；三是以日本为代表的政治基金生态。法治基金生态中，市场竞争充分，基金产品创新层出不穷，基金在统一的法律约束下和公平的环境中实现优胜劣汰，其弊端在于波动性太强。自治基金生态中，市场主体注重充分发挥基金行业的自律功能，以期保持基金行业的长期协调稳定增长，缺点是不利于形成统一的法律规范。政治基金生态则注重借助于政府的强力推动，实现基金业的超常规增长，其弊端在于市场竞争不充分，基金产品创新不足，容易滋生腐败和黑幕。总体来看，三种基金生态各有利弊，问题的关键是如何才能构造宽松的条件，充分利用基金生态的自我进化能力，提高基金运作效率。关于这方面的讨论，至今尚无定论。