什么是基金的价值投资与成长投资?判别基金风格有几种方法?从国内基金的历史业绩来看,成长型基金的投资业绩更好;使用“标杆法”可以较为准确地判断基金的投资风格。
你不能仅从基金的名字来准确的辨别一只基金是成长风格还是价值风格。一般来说,一些基金的名字已清晰地揭示了其投资风格,例如“新华优选成长”、“泰达宏利成长”等都表明了基金成长风格的特征,其投资组合的风格也名如其实。但是,确实也有一些基金在投资风格上与其产品名称“名不副实”,实际的组合可能会发生较大的偏离。
你也不能仅从基金研究机构的分类来判断。基金研究机构常用基金风格箱来界定基金的风格,晨星的风格箱在行业内广为使用。这是一种基于持仓的分析方法,这种方法以基金组合的平均市场资本规模和平均P/E为基础对基金进行分类,形成了一个“九宫格”,分为所谓的“大盘价值风格”、“中小盘成长风格”等。此外,美国的另一评级公司――价值线公司也使用类似的矩阵,但不是9个方格,而是16个方格。
这种方法可以使投资者清楚、简洁的了解基金的投资组合概况,依据基金的投资组合而不是根据基金的名称来评价其风格。客观地说,该方法能大致的确定基金风格,但是基于过去的基金持仓来进行分析,在准确度上存在问题,在分类的边界上也较模糊。先锋基金的创始人约翰・博格把这类风格分类方法称为“井”字游戏,认为这仅仅是该行业一个没有意义的把戏而已。当然,这样的评价有点极端。
还有一种使用不多的风格分类方法是基于回报的分析方法。这种方法计算不同市场下基金的风险收益情况,使用净值增长率、夏普比率等指标来衡量市场表现,并对基金的业绩进行风格的归因分析。这种方法的优势是可对基金进行明确的区分,但对一般投资者来说过于复杂,操作性较差。
在实际的操作中,我自己总结了一种“标杆法”来简单而相对准确的识别基金的风格。这种方法属于基于回报方法的一个简单版本,你只要把基金某天的涨跌与沪深300指数、创业板指数和中小板指数相对照,就能大致确定该基金的风格,并且是基金当下持有组合的风格。如果基金的表现更接近创业板指数或中小板指数,其风格可能更偏向成长风格;如果基金的表现更接近沪深300指数,其风格可能更偏向价值风格。在具体的操作中,最好选择在沪深300指数、创业板指数、中小板指数走势出现严重分化的交易日来进行对照。
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