为什么定投指数基金不需要止盈止损？指数基金的收益来自哪里？

为什么定投指数基金不需要止盈止损？指数基金的收益来自哪里？一把们来说，我们会在指数基金处于低估值的时候才定投，在正常估值的时候持有，在高估的时候卖出，如此循环往复，但是，知易行难。但是，股价的波动是投资者必须承担的心理压力。

事实上，这个简单的策略已经出现很久了，几十年前格雷厄姆就提出了这些策略。并且， 在全世界的股市里面，哪怕是公认的不成熟的A股，也可以十分有效（甚至更有效，因为A股经常出现高低估值）但为什么如此有效的策略没有风靡全世界呢？为何我们的市场目前仍然是以概念炒作、暴涨暴跌为主呢？因为心理因素。格雷厄姆的策略虽然简单，但是要真正的排除心理干扰，一丝不苟地执行计划却很少有人能做到。因为这里面涉及到了止盈止损，这是高手必过的关卡却也是很多人一直没能通过的。

为什么指数基金不需要止盈止损？

很多人刚接触股票和基金的时候最不能理解的是止盈和止损，止盈和止损的字面意思很好理解，就是当自己投资的股票，上涨了百分之多少或下跌了百分之多少时，就卖出股票，锁定盈利或损失。但对于指数基金来说，几乎不存在这样的顾虑，因为次指数基金有永续性。

一次巨大的损失可能失去十次成功投资带来的财富

指数基金的收益来自哪里？

投资指数基金，收益来自两部分：

1. 是低买高卖的估值差

2. 持有的这段时间里盈利的增长。

小编认为，在短期时间里的收益主要是估值差带来的，长期收益主要是盈利增长带来的。

比如经济不好的时候，蓝筹的平均成长率可以达到8%―10%。而经济好的话，可能会达到平均10%以上，而如果经济不景气，蓝筹增长慢，国家为了全面建设保GDP增长，对于蓝筹指数的要求会是比较高的。

我们在低估值的时候定投指数，平均持仓成本大约能摊平到8倍PE。未来可能会在15―17PE以上卖出。成长率取7%，如果3年以内达成条件，年复合收益率就是35%左右。5年以内达成卖出条件，年复合收益率就是24%左右。10年内达成条件，年复合收益率就是16%左右。

而按照牛熊市的平均周期计算，是5―7年完成一次熊牛转换。所以大概率收益会落在20%―25%之间。这就是我们在低估值投资指数基金的大致收益来源与区间了。明白了这一点，我们就不会用价格来判断是否要卖出上面纠结了。

要学会拥抱下跌

讨厌跌停？证明你是正常人！心里学早就证明了人们有损失厌恶倾向，曾经人们认为，面对损失和获利，人们的情感强度是相同的。例如买彩票，盈了100块的喜悦心情，和亏了100块的懊恼心情强度差不多。但后来研究发现，实际上损失带来的负面效用是同等盈利带来的正面效用的2.5倍。换句话说，我们亏损100元带来的懊恼，需要盈利250元才能弥补。这就是损失厌恶，人们更讨厌损失。从这个角度，我们能更好地理解在投资股票时的一些现象：例如有的散户想用钱的时候，会先卖掉已经盈利的股票，而留着仍在亏损的股票。这就是典型的损失厌恶。投资指数基金也会遇到这种损失厌恶，这是干扰我们投资的一大心理因素。要解决这个问题其实也挺容易的：换一种衡量方法。当指数基金下跌的时候，正是指数基金的盈利收益率上涨的时候。从盈利收益率的角度，指数基金下跌得越多，盈利收益率上涨得就越多。我们可以用更低的价格，买到盈利收益率更高的指数基金，未来的长期收益会更好，认识到了这一点，我们就不会再讨厌下跌了。

美国最倒霉的定投者

1929年6月，一个新闻记者采访了当时通用汽车公司的高级财务总监拉斯科布。拉斯科布讲了一个比较大胆的观点：人人都能发财。他说到投资者只需要每个月将15美元投入到绩优普通股，在未来的20年里，投资者的财富有望稳步增长至8万美元。 其实在当时狂热的氛围中，几乎没有人怀疑他，但是34个月之后，美国大盘股的市值蒸发了89%，迎来了大萧条，数百万投资者的毕生积蓄化为乌有，成千上万的融资客最终破产。美国经济进入历史上最严重的萧条期。 甚至有人认为拉斯科布让普通民众在市场顶部买入股票，应该为股市崩盘承担责任，这哥们也算是一世英名毁了。

但是事实上，如果一个投资者在1929年按照拉斯科布的建议构建长期定投组合，每个月坚持定投15美元，计算一下该组合的收益，到1949年，累计资金将达到9000美元，年化收益7.86%，虽然拉斯科布可谓是最倒霉的定投投资者，但即使在估值最高点开始，经历了有史以来最严重的崩盘，定投都可以帮助投资者取得不错的收益。

如果他能看一下估值，在股市的估值低点开始定投，既可以做到短期不会有大幅下跌，长期来看也将会有一个更加惊人的投资业绩。而这，正是我们现在正在做的。看的长远，指数基金带来的，是极好的收益结果。

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