华泰柏瑞基金罗远航：基于变化寻找应对良策-第5页

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2022-3-14 13:33:11

华泰柏瑞基金的罗远航是一位典型的固收基金经理。他强调宏观研究，注重风险管理，同时对债市的理解灵活、多面。在他看来，固收投资中自上而下的研究很重要，但是宏观难以被精确测量，而且宏观的研究覆盖面极其广泛，单一个体无法做到对所有因素深入分析并预判。

具体来看，罗远航认为，当下整体的政策环境是稳货币、宽信用。在今年一季度经济“开门红”的预期之下，当前市场还迎来“宽财政”的环境。“在地产拉动明显缺席的情况下，来自于基建和制造业的投资需求，阶段性地撑起了信用扩展，这为经济‘开门红’打下了较好基础。”罗远航表示。

对于后续宏观环境的研判，罗远航指出，需要观察稳增长措施的效果及其持续性。如果基建投资、制造业投资等能够为经济持续提供托底力量，那么经济基本面的企稳复苏将随之到来。

在这样的宏观环境下，罗远航认为，债券投资波动性将较为明显，及时对各种变化作出反应显得尤为重要，而风险控制是这其中必须要考虑的因素。因此，罗远航表示，今年面临的不确定性较多，不宜过多信用下沉，配置还是主要集中在高等级的信用债和利率债上。上半年的债券投资将更多地观察政策面，通过合适的应对来获得投资收益；下半年的债券投资则将聚焦经济基本面，寻找经济企稳回升之中的机会。在投资组合的久期上，将采取灵活机动的策略，以中低久期的灵活搭配为主，尽量控制长久期债券的配置。（基金投资需谨慎）

来源：中国证券报·中证网作者：

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