华泰柏瑞基金的罗远航是一位典型的固收基金经理。他强调宏观研究,注重风险管理,同时对债市的理解灵活、多面。在他看来,固收投资中自上而下的研究很重要,但是宏观难以被精确测量,而且宏观的研究覆盖面极其广泛,单一个体无法做到对所有因素深入分析并预判。
固收基金经理被很多投资者认为是一群非常特别的存在:A面的他们,各种领域话题侃侃而谈;B面的他们,常把风险挂在嘴边,似乎又谨小慎微。他们像是一个“矛盾体”,但是矛盾背后的核心却是:控制风险、力求获得收益。
华泰柏瑞基金的罗远航是一位典型的固收基金经理。他强调宏观研究,注重风险管理,同时对债市的理解灵活、多面。在他看来,固收投资中自上而下的研究很重要,但是宏观难以被精确测量,而且宏观的研究覆盖面极其广泛,单一个体无法做到对所有因素深入分析并预判。所以,罗远航不追求宏观研究的极致,而是以研究感知变化。他下功夫的地方,是基于变化寻找应对良策。
做好风险管理方能走得更远
和许多固收基金经理一样,罗远航追求的是风险调整后的收益最大化。他认为,风险管理决定了基金的长期业绩。虽然在管产品的投资策略不尽相同,但从季报持仓情况不难看出,罗远航的投资风格整体较为“清淡”,注重自上而下把握宏观脉络,较少做信用下沉,更多的是通过调整久期和杠杆来力争获取收益。
早在2014年管理货币型基金时,他就积累了不少应对市场价格波动和组合大规模申赎的经验。2017年起接手纯债类基金,历经债市牛熊转换和许多重大事件考验,罗远航管理的组合没有出现过流动性风险和信用风险事件。
相较股市,债市过去几年更为跌宕。也正因为对波动的感知越多,罗远航对风险的认识就越深刻。过去7年的投资实战,让他对于债券市场的发展脉络熟稔于心,过去经验的积累,指导其在投资中做出更恰当的判断。
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